20250910-东兴证券-统联精密-688210.SH-2025年半年报业绩点评_收入同比增长10.01_湖南_越南工厂逐步投产中_7页_861kb

公司研究：统联精密（688210.SH）2025年半年报业绩点评

• 股票代码： 688210.SH
• 公司简介： 统联精密是一家专业的精密零部件生产商， focus on metal powder injection molding (MIM) products, 主要应用于新型智能终端消费电子领域，如折叠屏手机、AI设备等。
• 业绩摘要：
  • 2025年上半年实现营业收入4.02亿元，同比增长10.01%。
  • 扣除非经常性损益的净利润为209万元，同比下降94.93%，主要由于研发投入（5015.02万元，增长5.77%）和新增工厂投入未产生足够收入，导致利润压力 besar.
  • 毛利率32.15%，同比下降8.76个百分点，反映成本控制挑战.
• 增长驱动因素：
  • 客户需求增长，特别是在非MIM精密部件和消费电子新兴领域（如轻量化材料、AI终端设备）.
  • 湖南和越南工厂逐步投产中，已通过部分目标客户审核，预计提升产能利用率.
  • 加大在钛合金、镁合金、铝合金等轻质材料以及3D打印、半固态压铸等技术的研发和投入.
• 前景分析：
  • 轻量化和AI技术推动消费电子创新，公司预计抓住机遇，恢复盈利能力.
  • 业绩预测：2025-2027年EPS分别为0.63元、1.07元、1.54元，维持“强烈推荐”评级.
  • 营收和净利润预计持续增长（复合增长率高），在智能终端轻量化材料应用上具竞争优势.
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧可能导致份额下降.
  • 扩产进度延迟或技术迭代风险.
  • 可能影响盈利能力恢复.
• 财务指标摘要：
  • 营收增长率强劲（未来年份超30%），盈利能力在恢复中通过研发投入提升.
  • 市盈率和市净率逐步下降，估值 attractive.
  • 主要应用于消费电子、智能穿戴设备等领域，轻量化材料成为关键创新驱动.