20210222-中财期货-EB投资策略周报_海外大面积停车_原油上涨辅助EB表现强势_7页_1mb

苯乙烯市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏强
• 中期走势：偏强
• 操作建议：看涨

核心逻辑

• 国内供应：中化泉州45万吨乙苯装置已合格，预计3月中旬产出苯乙烯。近期多套装置顺利投产，内盘供应量攀升，但春节前后库存处于历年偏低水平。
• 海外供应：美湾寒潮导致264.5万吨产能停车，日本地震致49万吨装置停车，荷兰也有一套68万吨装置停车，海外装置大面积检修，叠加国际油价上涨，形成苯乙烯上涨的“估值+驱动”双引擎。
• 需求端：节后家电企业复工进度顺利，需求延续去年下半年的旺盛态势，支撑苯乙烯价格。

供应情况分析

国内供应

• 开工率：节前开工率84%，环比+1.7%。
• 新增装置：
  • 安徽嘉玺35万吨苯乙烯装置1月18日进料，28日出优等品，配套EPS装置计划3月投产；
  • 中化泉州45万吨苯乙烯装置已投料，3月中出产品；
  • 山东弘润12万吨干气法苯乙烯装置计划3月底投产。
• 产量：2021年1月国内苯乙烯产量93.73万吨，环比+2.1万吨（+2.3%）。

库存情况

• 江苏库存：2月17日库存总量18.2万吨，环比+4.2万吨；7天到货4.7万吨，提货1.8万吨，累库不及预期。
• 华东现货：主流自提价7550-7660元/吨，周尾报价8500元/吨，较节前上涨11.1%。
• 内外盘倒挂：进口利润-895元/吨，进口减少，库存压力不大。

海外装置大面积停车

• 韩国LG：18万吨装置因问题检修，目前已恢复至6成产能，计划2月18日满负荷。
• 欧洲LyondellBasell：荷兰68万吨装置非计划停车。
• 美国：Stroluion、Americas Styrenics、Westlake Styrene等装置因寒潮停车，累计影响产能较大。
• 日本：千叶县乙烯裂解装置因地震停车，出光化学21万吨苯乙烯装置2月上旬-4月上旬检修。

下游需求表现

EPS（聚苯乙烯）

• 开工率：节前周产量约6.98万吨，成品库存1.38万吨。
• 价格：江苏市场普通料9400-9500元/吨，阻燃料9700-9800元/吨，节后部分EPS出厂价试探性跟涨。

PS（聚苯乙烯）

• 开工率：节前周产量约5.67万吨，成品库存8.52万吨（同比-42%）。
• 价格：国内PS市场部分报盘探涨，幅度600元/吨，余姚市场525收10250元/吨，较节前上涨600元/吨。

ABS（聚氨酯）

• 开工率：镇江奇美近期因装置问题负荷下降。
• 价格：华东市场0215A报17000元/吨，较节前涨500元/吨；华南市场不含税价格15400元/吨，较节前企稳。

下游行业展望

汽车行业

• 销量：2021年1月预估完成250万辆，环比-11.6%，同比+30%。
• 预期：预计2021年汽车销量2600万辆，同比增长4%，但近期受芯片问题影响，制造稳定性下降。

家电行业

• 冰箱产量：2月计划排产量362万台，环比-40.49%。
• 空调产量：2月计划排产量843万台，环比-37.56%。
• 复工情况：家电企业复工时间集中在2月15-18日，放假时间未大幅拉长，需求有望回暖。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

附图与数据来源

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势
• 图3：苯乙烯开工率
• 图4：苯乙烯华东库存
• 图5：乙烯、纯苯加工费走势
• 图6：苯乙烯非一体化利润
• 图7：苯乙烯下游产品价格走势
• 图8：苯乙烯下游行业利润
• 图9：汽车销量及增速
• 图10：冰箱产量及增速
• 图11：苯乙烯月度进口量
• 图12：苯乙烯CFR中国-华东进口利润

数据来源

• Wind
• 隆众
• 中财期货研究院

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