20240827-华创证券-奥普科技-603551.SH-2024年中报点评_营收稳健增长_中期分红回报股东_5页_507kb

奥普科技（603551）2024年中报简评

总结

针对奥普科技中报表现，回顾要点如下：

公司财务表现

业绩方面，公司2024上半年收入同比微增0.03%至862亿元，但归母净利润同比大幅下滑44.3%至123亿元。分季度看，Q2单季营收481亿元且同比下降67.1%，归母净利润领域则录得同比下跌127.1%。与此同时，毛利率同比下降0.53个百分点至46%，伴随销售、管理、研发等费用率普遍有所上升，尤其销售费用高升归因于营销驱动新品推广，线上市场竞争激烈所致。收益方面受益于软件退税等优惠，而大额现金分红（约占中期净利93.44%）也体现了稳定回报承诺。

渠道与产品发展情况

线下市场继续深耕核心城市，拓展潜力下沉区域；线上依托天猫、京东、抖音综合带宽，2024H1线上营业额同比增长近两倍至476亿元，构成主要增长动能。产品创新方面，公司坚持电器**+**家居策略，电器产品线聚焦浴霸核心技术不断扩展，比如推出美容舱浴霸及MAX双氧水洁技术产品，提升功能体验与竞争力，支持持续增长目标。

估值与投资建议

考虑到宏观经济恢复乏力和行业竞争趋势，调整2024-2026归母净利润预测为31/33/34亿元，较此前预期有所下调，对应的PE估值分别为12/12/11倍。结合DCF模型调整目标价至135元，仍然维持“推荐”。核心看点在于公司经营结构优化、渠道协同潜力释放及产品迭代能力，但需警惕需求疲软、竞争加剧等风险。