20170910-国金证券-轻工造纸研究周报_环保强化督查启动_原纸涨价正在传导_26页_3mb

报告摘要

本报告聚焦于轻工制造行业的市场表现、行业分析、重点公司推荐及近期动态，分析了环保政策、原材料价格波动、行业增长潜力及企业盈利情况。

行业表现：
- 轻工制造行业整体表现优于大盘，特别是造纸行业。
- 造纸行业受环保督查影响，预计成品纸价格将保持上涨趋势。
- 包装印刷行业面临成本压力，但具备议价能力的龙头企业有望受益。
市场数据：
- 行业优化平均市盈率：40.98
- 市场优化平均市盈率：18.51
- 国金轻工造纸指数：5239.25
- 沪深300指数：3825.99
- 上证指数：3365.24
- 深证成指：10970.77
- 中小板综指：11716.69
重点公司推荐：
- 家用轻工：索菲亚、金牌厨柜、好莱客、欧派家居、顾家家居、茶花股份
- 包装印刷：裕同科技
- 造纸：山鹰纸业、太阳纸业
行业分析：
- 家具行业：短期需求有支撑，长期发展动力强劲。定制家居是高成长性领域。
- 造纸行业：环保督查和原材料涨价推动价格上涨，浆纸一体化及纸浆自给率高的企业受益。
- 包装印刷行业：成本压力大，但具备议价能力的企业有望传导成本，提升利润。

环保督查：新一轮环保强化督查于9月1日启动，预计持续7个月，将推动成品纸价格上涨。
造纸涨价：浙江富阳地区启动节能降耗行动，导致箱板纸和瓦楞纸价格上涨。包装企业提价，表明原纸涨价向消费端传导。
浆价走势：受巴西产线检修延期影响，纸浆价格大幅上涨，但下半年国际纸浆市场将有新增产能，浆价预计有所调整。
家具行业增长：前7月主营收入同比增长13%，预计下半年仍将保持增长。
企业表现：
- 太阳纸业：拥有优秀管理能力，明年产能释放，对白卡纸进行提价。
- 山鹰纸业：国内前三大包装纸供应商，受益于包装纸提价。
- 金牌厨柜：高品质产品与立体式品牌宣传，渠道扩张显著。
- 欧派家居：推进“三马一车”战略，计划信息化建设与渠道升级。
- 裕同科技：国内消费电子包装龙头企业，客户多元化，未来产品附加值提升。
- 茶花股份：塑料家居用品龙头，IPO募投扩充婴童用品产能，受益于“全面二孩”政策。
- 好菜客：专注衣柜主业，线下渗透加快，O2O模式增强。

增持计划：2015年6月1日起多家轻工制造公司实施了增持计划，涉及多家公司及不同时间段。
员工和经销商持股计划：2014年8月1日起多家公司实施员工和经销商持股计划，激励员工及经销商。
大宗交易：上周多家公司进行了大宗交易，涉及不同价格及折价率。
重要公告：
- 松发股份对外投资凡学教育。
- 中顺洁柔设立信托计划。
- 尚品宅配完成限制性股票授予登记。
- 喜临门实施加盟商、供应商持股计划。
- 安妮股份公布限制性股票激励计划。
- 江山欧派投资年产120万套木门项目。
- 王子新材设立二级控股子公司。
- 好菜客使用募集资金增资全资子公司。
- 东方金钰公开发行公司债券。
- 吉宏股份控股子公司收购股权。
- 奥瑞金控股股东可交换公司债券进入换股期。

公司	股价（元/股）	EPS（元/股）	PE（X）	PB（X）	评级
金牌厨柜	85.30	1.92	44	28	买入
顾家家居	52.59	1.39	38	21	买入
茶花股份	17.76	0.51	35	5.7	买入
好莱客	30.79	0.84	37	10	买入
索菲亚	37.08	1.44	26	14.9	买入
欧派家居	102.99	2.54	41	22.4	买入
山鹰纸业	5.22	0.09	58	3.9	买入
太阳纸业	9.38	0.42	22	3.4	买入
裕同科技	68.99	2.01	34	13	买入