核心内容
诺唯赞于2022年8月25日发布2022年半年报，业绩略超市场预期。2022年上半年公司实现营业收入16.20亿元，同比增长96.20%，归母净利润6.14亿元，同比上升56.67%；扣非归母净利润5.77亿元，同比上升52.71%。2022年第二季度公司营业收入同比增长126.96%，归母净利润同比增长229.90%，扣非归母净利润同比增长230.80%。
主要观点
- 常规业务高增长：常规业务（包括基础科研试剂、测序试剂、诊断试剂及仪器等）实现销售收入4.48亿元，同比增长50.73%。
- 新冠相关业务亮眼：新冠相关业务（包括诊断原料及终端检测试剂）实现销售收入11.72亿元，同比增长约121.79%。
- 海外业务拓展迅速：公司实现境外销售收入1.95亿元，同比增长144.26%，占总营收比重12.05%。
- 研发投入持续增加：2022年上半年研发投入为1.57亿元，同比增加0.72亿元，增长85.72%。
- 产品线持续拓展：在生命科学领域，公司新增50余个新产品；在体外诊断领域，成功建立较为丰富的POCT产品线，并完成近200项海外准入；在生物医药领域，子公司通过国家药品监督管理局药品审核查验中心核查，成为国内首家通过新冠项目官方核查的第三方检测机构。
- 新领域布局：公司成立材料科技、健康科技等子公司，布局合成生物学等相关领域，储备多肽等终端产品数十个，预计四季度将交付配置车间用于生产。
关键信息
- 盈利预测与估值：维持公司2022-2024年归母净利润预测为8.97/9.51/10.96亿元，EPS为2.24/2.38/2.74元，现价对应22-24年PE为29/28/24倍。
- 评级：维持“增持”评级，认为公司长期发展可期。
- 风险提示：包括产品推广不及预期和市场竞争加剧风险。
财务数据概览
营业收入与增长率
| 指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入(百万元) |
1,564 |
1,869 |
2,683 |
2,616 |
2,899 |
| 营业收入增长率 |
482.92% |
19.44% |
43.57% |
-2.48% |
10.81% |
净利润与增长率
| 指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 净利润(百万元) |
822 |
678 |
897 |
951 |
1,096 |
| 净利润增长率 |
3085.62% |
-17.46% |
32.32% |
5.92% |
15.29% |
每股指标
| 指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 每股红利 |
0.00 |
0.30 |
0.45 |
0.48 |
0.55 |
| 每股经营现金流 |
2.23 |
1.54 |
1.72 |
2.54 |
2.75 |
| 每股净资产 |
3.70 |
10.32 |
12.26 |
14.19 |
16.45 |
| 每股销售收入 |
4.35 |
4.67 |
6.71 |
6.54 |
7.25 |
估值指标
| 指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| PE |
29 |
39 |
29 |
28 |
24 |
| PB |
17.7 |
6.3 |
5.9 |
5.1 |
4.4 |
| EV/EBITDA |
21.5 |
27.3 |
25.2 |
23.5 |
19.8 |
业务拓展与研发进展
- 公司在生命科学、体外诊断和生物医药领域均实现业务拓展。
- 研发投入持续增加，新增13项医疗器械注册证书与备案凭证。
- 自主研发生产量子点全自动免疫荧光分析仪等6款仪器。
- 健康科技子公司已完成核心部门组织建设，储备多肽等产品线数十个终端产品，预计四季度开始生产。
财务健康状况
- 资产负债率保持在13%以下，流动性状况良好。
- 流动比率和速动比率稳步提升，表明公司偿债能力增强。
- 有形资产/有息债务比率持续改善，显示公司资产结构优化。
评级与投资建议
- 评级：增持（维持）
- 当前价：65.38元
- 预期收益：公司盈利能力和业务拓展能力较强，未来增长潜力较大。
市场数据
| 指标 |
数据 |
| 总股本(亿股) |
4.00 |
| 总市值(亿元) |
261.53 |
| 一年最低/最高(元) |
64.50/130.01 |
| 近3月换手率 |
18.59% |
作者信息
