20251214-国泰期货-动力煤产业链周度报告_20页_2mb

动力煤产业链周度报告总结

核心内容概览

本报告由国泰君安期货研究所发布，分析了2025年12月14日动力煤产业链的最新动态，涵盖供应、需求、库存及运输等方面。报告指出，动力煤市场整体呈现供强需弱的格局，价格重心持续下移，市场交易需求转弱。

主要观点

供应端分析

1. 国内供应环比扩张

   • 截至12月12日，本周国内462家样本矿山动力煤产量约为3899.7万吨，环比增加1.07%。
   • 产能利用率环比上升，表明矿山生产活动有所恢复。

2. 国内生产总量下降

   • 2025年10月，原煤生产总量为40,675万吨，环比下降1.15%，同比下降2.3%。
   • 晋陕蒙、山西、内蒙古、陕西等地的产量均出现环比下降。

3. 全球出港总量走弱

   • 全球港口煤炭出港量环比下降，澳大利亚、印尼、俄罗斯三国港口出港量均出现环比下降。

4. 进口煤到港量偏稳

   • 海漂至中国的煤炭总量偏稳，进口煤港口价格回落，显示进口需求疲软。

5. 到港总量明显上移

   • 截至12月5日，本周动力煤主要到港量为1003万吨，环比上升59.14万吨，同比下降25.1万吨。

需求端分析

1. 电力耗煤需求微升

   • 25省本周平均日耗煤量为580万吨，环比增加24万吨。
   • 沿海八省平均日耗煤量199.79万吨，环比增加11.24万吨，但同比下降7.17吨。
   • 内陆十七省平均日耗煤量381.21万吨，环比增加13.77万吨，同比下降35.99万吨。

2. 其他工业需求走弱

   • 建筑、冶金及化工用煤需求均环比走弱，显示非电力需求疲软。

3. 电力需求受暖冬预期影响

   • 暖冬预期下，沿海电厂去库节奏加快，但耗煤攀升高度同比走弱。
   • 内陆17省电厂库存去库节奏稳定。

4. 风能、水能利用走弱

   • 风能和水能利用环比下降，对电力需求的替代效应减弱。

库存分析

1. 矿山库存环比下降

   • 截至12月12日，动力煤样本企业矿山库存为301.6万吨，环比下降6.4万吨，同比增长71.7万吨。

2. 北方港口库存抬升

   • 北方港口库存明显上升，近期港口动力煤市场呈现僵持态势，买卖双方议价空间缩小。

运输分析

1. 运量显著下降
   • 动力煤运输需求有限，港口调入调出量均有收缩。
   • 大秦铁路日均发运量下降，反映运输压力减小。

关键信息

• 价格方面：动力煤坑口及港口价格重心持续下移，市场交易需求转弱。
• 供应方面：国内供应环比扩张，但生产总量仍同比下降；全球出港总量走弱。
• 需求方面：电力需求微升，但其他工业需求走弱；风能、水能利用环比走弱。
• 库存方面：矿山库存环比下降，北方港口库存抬升。
• 运输方面：动力煤运量显著下降，港口调入调出量收缩。

数据来源

报告数据来源于Wind、Mysteel、iFind、SMM、富宝资讯及国泰君安期货研究所。

风险提示

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