20260411-广发期货-白糖周报_地缘因素暂消退_糖价重归基本面主导_22页_2mb

白糖周报总结

核心内容

本报告分析了2026年4月白糖市场的整体走势，指出当前糖价受地缘因素影响有所回落，但主要受基本面主导。整体来看，全球及国内白糖市场均呈现供应充足、需求疲软的态势，糖价承压下行，市场预计下周价格将继续震荡偏弱运行。

主要观点

• 国际糖价承压：由于原油价格回落及泰国产量超预期，原糖价格面临下行压力。StoneX预计2025/26榨季全球食糖过剩量将从290万吨降至87万吨，但整体仍维持轻微过剩。
• 国内供应充足：2025/26榨季国内制糖生产接近尾声，全国总产量预计达1270万吨，同比增产超150万吨，无需依赖配额外进口即可满足需求。
• 国内需求低迷：当前处于传统消费淡季，下游食品加工、饮料等行业需求疲软，终端采购以刚需为主，囤货意愿低，预计下周现货价格震荡偏弱。
• 库存与进口：截至2月底，国内食糖工业库存为581万吨，同比增加84.55万吨。2026年1-2月累计进口食糖52万吨，同比增加44万吨；2月单月进口24万吨，同比增加22万吨。
• 市场策略：预计短期内白糖期货市场将维持震荡偏弱运行，糖价反弹空间有限。

关键信息

国际市场动态

• 巴西产量：3月上半月巴西中南部甘蔗入榨量为130.9万吨，同比减少29.67%；累计产糖量为4025万吨，同比增加0.71%。产糖量同比降幅达88.60%，但整体仍保持温和增长。
• 印度产量：截至3月31日，印度2025/26榨季累计甘蔗入榨量为28353.9万吨，同比增加1803.2万吨；累计产糖2712万吨，同比增加225.5万吨；平均出糖率提高0.19%至9.56%。
• 泰国产量：截至3月31日，泰国累计甘蔗入榨量为10271.14万吨，同比增加11.69%；产糖量达1156.93万吨，同比增加15.24%。

国内市场动态

• 全国产量：2025/26榨季截至2月底，全国累计产糖926万吨，同比减少45.61万吨。
• 全国销量：累计销售食糖345万吨，同比减少130.16万吨；销糖率37.3%，同比减少11.60%。
• 区域价格：广西产区价格维持在5280-5330元/吨，云南产区价格在5100-5200元/吨，甜菜糖报价5400-5500元/吨，港口广西糖价格在5450-5500元/吨，加工糖主流报价5800-5900元/吨。

市场策略与风险提示

• 策略：预计短期内白糖期货价格将维持震荡偏弱走势。
• 风险：宏观市场波动、天气因素可能对糖价产生影响。

数据图表说明

• 巴西中南部地区降水：显示地区降水情况，可能影响甘蔗生长及产量。
• 巴西糖出口情况：3月出口糖和糖蜜180.82万吨，同比减少1%。
• 印度糖产量与出口：印度产量持续增长，出口情况显示稳定趋势。
• 泰国糖产量与出口：泰国产量增长显著，出口数据反映市场供应情况。
• 白糖现货价格走势：南宁地区价格维持弱势，市场整体需求疲软。
• 主力基差走势：基差维持低位震荡，反映期货与现货价格关系。
• 饮料类零售额与产量：显示下游需求疲软，零售额及产量同比下滑，进一步支撑糖价弱势。

市场展望

下周白糖市场基本面格局大概率维持现状，价格震荡偏弱运行，反弹空间有限。投资者需关注国际供需变化、天气影响及宏观市场波动，以应对市场不确定性。