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信达证券点评报告总结

根据信达证券《利润端高增长，“IDE+AI”双线战略布局长期发展》的报告，现将主要内容总结如下：

一、公司业绩概况

2025上半年，公司实现营收1.74亿元，同比增长11.07%，归母净利润0.27亿元，同比增长40.66%，扣非净利润0.21亿元，同比增长323.58%。

• 分季度来看：
  2025Q2公司营收为0.89亿元，同比增长2.99%，归母净利润0.08亿元，同比增长252.71%。

二、业务表现

1. 收入端：
   报告期内公司各业务收入表现如下：

   • 云计算设备核心固件收入0.61亿元，同比下降2.67%。
   • PB业务收入0.49亿元，同比持平，海外收入占比较高。
   • 云服务业务收入0.59亿元，同比增长48.1%，主要因项目结算周期影响。

2. 利润端：
   公司整体毛利率为54.95%，同比提升6.64个百分点。其中固件业务毛利率达61.04%，同比增长10个百分点，是带动利润增长的主要动力。

三、战略规划：双线并行布局“IDE+AI”

公司在战略层面重点推进两条路径：

1. “IDE+AI”路径：SnapDevelop：
   在保留经典开发范式基础上，集成AI编程辅助与可视化工具链，已上线2026正式版本，与DCloud实现战略合作（用户超900万），并计划适配鸿蒙生态。

2. “AI+IDE”路径：EazyDevelop：
   聚焦AI编程、多智能体协作与国产化支持。产品已完成基本框架研发，发布公测版本，支持仓颉语言，并参与病历质控智能体项目，近期已获订单。

四、研发投入与财务分析

• 研发支出：
  2025上半年研发费用为4，062.27万元，较去年增长19.41%，主要用于IDE产品及RISC-V平台技术研发。

• 盈利能力：

  • EPS预计2025-2027年分别为0.57元、1.11元、2.24元，P/E分别为122倍、62.9倍、31.2倍，维持“买入”评级。

• 财务指标预测：
  公司未来三年营收与净利润均保持高增速，毛利率与ROE指标稳步提升。

五、风险提示

• 合作推进不及预期；
• 市场拓展进度放缓；
• 新产品研发不及预期等风险依然存在。

综上，信达证券对公司在“IDE+AI”双线战略下的长期发展表示看好，收入与利润持续高增长验证了其战略执行的有效性，维持“买入”评级。

信达证券研究所 | 庞倩倩 | 计算机行业首席分析师