2021年2月权益基金投资策略报告：立足性价比投资，关注港股配置价值-20210128-国金证券-13页_1mb

金融产品研究中心 2021年2月权益基金投资策略报告总结

核心内容

本报告聚焦于2021年2月的权益基金投资策略，核心观点为“立足性价比投资，关注港股配置价值”。在A股市场和港股市场中，投资者需在高景气与性价比之间进行平衡，注重基金的选股能力与组合的动态管理。报告分析了A股市场行情、基金持仓变化、行业与区域配置趋势，并推荐了部分具有较高性价比的基金产品。

主要观点

A股市场表现

• 2021年1月A股市场震荡上涨，市场活跃度提升，但风格分化显著。
• 新能源车、白酒、光伏等高增长板块表现亮眼，但估值压力较大。
• 低估值板块如银行也有一定表现，市场风格由极端向均衡收敛。
• 国内经济持续回暖，政策维稳，流动性充裕，对A股市场形成支撑。
• 海外疫情发展影响全球经济复苏预期，需关注政策与疫苗进展。

基金持仓与风格

• 基金抱团核心资产趋势仍在延续，龙头公司配置拥挤。
• 高估值板块面临压力，需降低收益预期。
• 基金经理开始注重在行业、风格、估值之间进行再平衡。
• 个股阿尔法与行业景气相结合的基金表现更优，注重基本面与估值匹配。

港股投资价值

• 港股核心吸引力在于优质个股稀缺性及估值优势。
• 南下资金加速流入港股市场，带动港股上涨。
• 公募基金港股持仓比例提升，港股配置成为趋势。
• 港股中资股表现与盈利修复密切相关，具备长期配置价值。

关键信息

市场表现

• 上证50月涨幅为4.74%，沪深300为5.79%，创业板指为9.85%，中小板指为8.44%，恒生指数为7.93%。
• 1月20日，拜登上任及经济刺激方案推升市场风险偏好，新能源车板块受提振。
• 2020年四季度，A股市场部分行业头部资产配置进一步集中。

基金组合推荐

长期底仓型基金

• 南方优选成长、交银新成长：个股阿尔法主导，自下而上选股，换手率低，注重长期超额收益。
• 中欧行业成长、工银瑞信文体产业：个股阿尔法结合行业景气，注重自上而下与自下而上的结合。
• 富国价值优势：对标沪深300，通过高频数据判断行业景气度，进行行业配置调整。
• 易方达新经济、广发内需增长：长期看好某些个股，同时根据行业景气度及估值水平进行轮动。

风格贝塔型基金

• 富国创新科技：具有典型的TMT成长特征，注重性价比。
• 汇丰晋信智造先锋：聚焦新能源及自动化等成长行业，兼顾周期行业机会。
• 华宝价值发现：注重低估值价值及周期行业投资。
• 国富沪港深成长精选：擅长港股投资，作为组合区域配置的补充。

基金经理观点

• 交银施罗德基金的王崇：强调规避强周期成长行业给出成长股估值的周期股。
• 杨浩：对热门板块配置相对较少，关注估值与基本面的匹配。
• 朱少醒：在优质股票中寻找价值，不完全等同于明星股。
• 乔迁：减持短期涨幅较大的公司，增加估值合理的品种持仓。
• 程或：看好港股市场形成戴维斯双击格局。
• 贾腾：在弱美元、强人民币的环境下，中资股仍具吸引力。

港股配置建议

• 高港股仓位基金：如汇丰晋信港股通双核策略、浙商沪港深精选、富国民裕沪港深精选、前海开源沪港深非周期、富国沪港深业绩驱动等。
• 中等港股仓位基金：如易方达ESG责任投资、易方达蓝筹精选、前海开源沪港深龙头精选、汇丰晋信沪港深、国富沪港深成长精选等。

行业与区域配置变化

• 基金配置进一步向具有高景气度及相对估值优势的领域增加，包括化工、电气设备、机械制造、有色金属等周期行业。
• 消费领域的持仓开始分化，食品饮料行业明显增持，医药生物等有所下降。
• 港股配置比例提升，电子、非银金融、传媒等行业占比上升。

风险提示

• 疫情超预期、政策收紧、中美摩擦升级等可能导致股票市场大幅波动。
• 高估值板块对流动性敏感，需关注市场估值分化趋势。

结论

• 市场仍具赚钱效应，但需降低收益预期。
• 基金投资应注重性价比，从投资组合、投资风格、行业配置、区域配置等多方面寻找优质标的。
• 港股配置价值凸显，具备较好的长期投资机会，建议投资者关注港股相关基金产品。