20210425-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_重点关注一季报业绩超预期的有色子行业_20页

报告摘要

本周有色金属行业整体表现强劲，申万有色金属指数上涨3.67%，高于沪深300指数的3.41%。主要子行业铜、铝、黄金、小金属、金属新材料均有不同程度上涨，其中金属新材料涨幅最大，达到11.83%。投资建议方面，继续看好碳中和及流动性推动下的有色金属机会，重点推荐电解铝、铜、稀土、锂等子行业。

继续看好：碳中和及流动性推动下的有色金属机会。
重点关注：一季报业绩超预期的子行业，如电解铝、稀土、锂等。
推荐标的：索通发展、神火股份、云铝股份、港股中国宏桥、紫金矿业、江西铜业等基本金属企业；北方稀土、盛和资源、天齐锂业、诺德股份、嘉元科技等新能源上游材料企业。

沪深300指数：本周上涨3.41%，收于5135点。
有色金属（申万）指数：本周上涨3.67%，收于4365点。
细分子行业表现：
- 铜：上涨0.82%
- 铝：上涨1.64%
- 铅锌：下跌1.16%
- 黄金：上涨2.93%
- 小金属：上涨4.86%
- 金属新材料：上涨11.83%

铜：
- 库存：LME库存下降6.2%，SHFE库存持平。
- 价格：LME上涨0.9%，SHFE上涨1.3%。
- 市场分析：铜价震荡上行，下游观望情绪较浓，市场对供应端担忧持续。
铝：
- 库存：LME库存下降1.5%，SHFE库存下降1.9%。
- 价格：LME上涨0.9%，SHFE上涨1.9%。
- 市场分析：铝锭社会库存下降，带动看涨情绪，预计下周铝价延续高位震荡。
铅：
- 库存：LME库存下降2.6%，SHFE库存下降8.0%。
- 价格：LME上涨0.1%，SHFE上涨1.7%。
- 市场分析：铅价偏强震荡，下游需求偏弱，预计下周沪铅主力震荡运行。
锌：
- 库存：LME库存下降1.0%，SHFE库存下降8.3%。
- 价格：LME下跌2.6%，SHFE下跌2.3%。
- 市场分析：锌价先扬后抑，市场交投转好，但需求不及预期，预计下周锌价弱势震荡。
锡：
- 库存：LME库存下降1.3%，SHFE库存下降2.5%。
- 价格：LME上涨1.1%，SHFE上涨0.1%。
- 市场分析：锡价上涨，海外资源偏紧支撑价格，但国内需求偏弱，预计下周震荡走势。

镁：
- 价格：上涨1500元/吨，陕西地区主流出厂价17000-17100元/吨。
- 市场分析：成本端支撑，下游入市备货，预计短期镁价仍有上行可能。
锰：
- 价格：市场平稳，部分厂家高锰报价上调。
- 市场分析：环保政策影响，预计5月钢招将成为关键。
钨：
- 价格：钨铁、钨精矿、钨酸钠均有小幅上涨。
- 市场分析：市场表现活跃，价格稳步上行。
钒：
- 价格：钒合金价格上升，片钒报价现金11.3-11.5万元/吨。
- 市场分析：原料价格上涨推动市场看涨，预计本轮采购价格在17万元/吨以上。