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五矿期货农产品早报总结

一、核心内容概览

五矿期货农产品早报涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种的行情资讯与策略观点，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

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二、各品种行情与策略分析

1. 白糖

【行情资讯】

• 6月我国进口食糖28万吨，同比减少14.46万吨。
• 2026年1-6月累计进口食糖113.76万吨，同比增加约10万吨。
• 2025/26榨季截至6月底累计进口食糖约290万吨，同比增加约40万吨。
• 6月我国进口糖浆、预混粉合计10.25万吨，同比减少1.32万吨。
• 2026年1-6月累计进口糖浆、预混粉61.97万吨，同比减少1.32万吨。
• 2025/26榨季截至6月底累计进口糖浆、预混粉91.92万吨，同比减少18.24万吨。
• 巴西中南部地区6月下半月甘蔗压榨量为6979万吨，同比减少14.5%。
• 产糖390万吨，同比减少26.33%。
• 甘蔗制糖比例为44.5%，同比减少7.84个百分点。
• 截至8月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，同比增加。
• 港口等待装运的食糖数量为188.36万吨，同比增加。

【策略观点】

• 当前原糖价格被低估，主要因巴西产量减少、乙醇产量增加，以及厄尔尼诺事件可能导致泰国和印度减产。
• 国内方面，今年增产导致近端基本面偏弱，但下半年进口量环比下降，供需边际改善。
• 向上需关注天气及外盘驱动，建议观望为主。

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2. 棉花

【行情资讯】

• 6月我国进口棉花11万吨，同比增加8万吨。
• 2026年1-6月累计进口棉花95万吨，同比增加48万吨。
• 6月我国进口棉纱17万吨，同比增加6万吨。
• 2026年1-6月累计进口棉纱104万吨，同比增加37万吨。
• 从7月20日起，中国储备棉管理有限公司持续组织销售中央储备棉。
• USDA数据显示，全球棉花产量上调26万吨至2553万吨，库存消费比下调至58.4%。
• 美国产量上调8万吨至298万吨，库存消费比上调至29.5%。
• MYSTEEL数据显示，全国纺企开机负荷为70.1%，较上周下降1.1个百分点，较去年同期上升4.4个百分点。
• 美国棉花出口销售当周为-1.27万吨，当前年度累计出口282.88万吨，同比增加4.53万吨。
• 美国棉花优良率降至40%，较前一周下降2个百分点，较去年同期下降3个百分点。

【策略观点】

• 当前棉纺行业处于淡季，下游开机率持续下滑，且持续抛储，整体偏利空。
• 短线建议以观望为主，等待商品整体反弹。

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3. 蛋白粕

【行情资讯】

• 8月12日中储粮拍卖进口大豆51.6万吨，成交均价4023元/吨，成交率89.28%。
• 全球大豆产量上调36万吨至4.41亿吨，库存消费比下调至28.11%。
• 美国大豆产量上调109万吨至1.21亿吨，库存消费比下调至10.84%。
• MYSTEEL数据显示，全国样本港口大豆库存969.6万吨，较上周增加60.1万吨。
• 油厂豆粕库存97.58万吨，较上周增加10.57万吨。
• 美国大豆出口当周3万吨，当前年度累计出口4171万吨，同比减少931万吨。
• 当周对中国出口0万吨，当前年度累计出口1243万吨，同比减少1005万吨。
• 下年度对中国出口销售33万吨，累计出口311万吨，同比增加311万吨。

【策略观点】

• 中美农产品贸易有持续向好的预期，若中国持续采购美豆，将推动豆粕价格上涨。
• 短期受原油价格下跌影响，美豆价格回落，建议等待价格企稳后，尝试做多豆粕远月合约及1-5月差。

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4. 油脂

【行情资讯】

• 马来西亚7月棕榈油产量179万吨，同比减少2万吨。
• 出口139万吨，同比增加8万吨。
• 期末库存263万吨，同比增加52万吨。
• 全国三大油脂商业库存总量240.6万吨，较上周增加2.06万吨。
• 马来西亚8月1-10日棕榈油出口量44.54万吨，较上月同期增加1.14万吨。
• 8月1-5日马来西亚棕榈油单产环比减少9.3%，出油率增加0.18%，产量环比减少8.35%。

【策略观点】

• 短期原油价格下跌对油脂价格形成利空。
• 厄尔尼诺事件及印尼政府管控出口预期，可能推动棕榈油价格大幅上涨，建议等待原油和商品指数企稳后布局。

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5. 鸡蛋

【行情资讯】

• 昨日全国鸡蛋价格稳中有涨，主产区均价涨至4.68元/斤。
• 供应稳定，下游余货压力不大，部分降雨地区购销减慢，多数地区购销情绪良好。

【策略观点】

• 7月现货价格已触底，下旬回调期间库存积累不多，成功刺激老鸡出淘。
• 未来蛋价逐步向好，但短期盘面与现货逻辑背离，预计仍有反复。
• 四季度合约建议回落买入，关注淘鸡量、新开产及需求变化。

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6. 生猪

【行情资讯】

• 昨日全国猪价普遍上涨，局部稳或略跌。
• 河南均价涨至10.89元/公斤，四川持平于10.96元/公斤，广西跌至10.43元/公斤。
• 市场供应一般，但需求平淡，猪价波动不大。

【策略观点】

• 短期受局地供应减量、肥标差扩大及月初缩量影响，市场累库行为提前。
• 近月盘面明显受益，但8月供应仍大，需求增量有限，累库能否持续存疑。
• 中期肥标差偏高，可能反复支撑近月但限制远端上涨空间。
• 8-9月基本面边际改善，建议低多近月或正套为主，同时留意远月的上方压力。

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三、重点图表概览

白糖

• 图1：全国单月销糖量（万吨）
• 图2：全国累计产糖量（万吨）
• 图3：全国累计产销率（%）
• 图4：全国工业库存（万吨）
• 图5：我国食糖月度进口量（万吨）
• 图6：我国糖浆和预混粉月度进口量（万吨）

棉花

• 图7：全球棉花产量及库存消费比（万吨）
• 图8：美国棉花产量及库存消费比（万吨）
• 图9：中国棉花产量（万吨）
• 图10：我国棉花月度进口量（万吨）
• 图11：纺纱厂开机率（%）
• 图12：我国周度棉花商业库存（万吨）

蛋白粕

• 图13：样本企业大豆到港量（万吨）
• 图14：大豆港口库存（万吨）
• 图15：样本油厂大豆压榨量（万吨）
• 图16：样本油厂豆粕库存（万吨）
• 图17：美豆当前年度累计出口量（万吨）
• 图18：美豆当前年度对华累计出口量（万吨）

油脂

• 图19：三大油脂库存（万吨）
• 图20：样本油厂豆油库存（万吨）
• 图21：样本油厂棕榈油库存（万吨）
• 图22：样本油厂菜油库存（万吨）
• 图23：马来西亚棕榈油产量（万吨）
• 图24：印尼棕榈油（万吨）

鸡蛋

• 图25：在产蛋鸡存栏（亿只）
• 图26：蛋鸡苗补栏量（万只）
• 图27：存栏及预测（亿只）
• 图28：淘鸡鸡龄（天）
• 图29：蛋鸡养殖利润（元/斤）
• 图30：斤蛋饲料成本（元/斤）

生猪

• 图31：能繁母猪存栏（万头）
• 图32：各年理论出栏量（万头）
• 图33：生猪交易均重（公斤）
• 图34：日度屠宰量（头）
• 图35：肥猪-标猪价差（元/斤）
• 图36：自繁自养养殖利润（元/头）
• 图37：玉米现货价格（元/吨）
• 图38：玉米-小麦价差（元/吨）
• 图39：饲料企业玉米库存可用天数（天）
• 图40：主要深加工企业玉米库存（万吨）
• 图41：北方四港玉米库存（万吨）
• 图42：广东港玉米、谷物库存（万吨）

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四、免责声明

• 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。
• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点，但对因此可能导致的任何损失不承担责任。
• 本报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估交易和战略，并征求专业财务顾问意见。
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五、公司总部信息

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