20160615-兴业证券-电新行业2016年年中策略报告：浪里淘金，景气为先_90页_3mb

电新行业2016年年中策略报告总结

核心内容概览

本报告围绕电动汽车、电改与核电三大主线，分析行业发展趋势、投资逻辑及重点推荐个股。核心观点包括新能源汽车政策支持持续，行业景气度高企；电改推动能源互联网发展，催生用电服务新市场；核电后处理市场潜力巨大，国产替代带来成长机会。

主要观点

电动汽车行业

• 国策支持：新能源汽车被列为“十三五”期间重点发展的产业之一，政策支持持续，补贴标准合理化，支持行业长期发展。
• 动力电池需求高增长：预计“十三五”期间动力电池需求年均复合增速达43%，三元电池因高能量密度成为主流技术路线。
• 细分市场增长显著：专用车与充电桩成为行业高增长点，预计2016年专用车销量增长140%，充电桩市场进入加速期。
• 电动化趋势明确：物流车、环卫车等细分市场因成本优势和政策支持，电动化渗透率将快速提升。
• 重点推荐标的：
  • 国轩高科：三元电池产能释放，成长潜力大。
  • 亿纬锂能：动力电池业务快速放量，预计业绩三年增长6倍。
  • 方正电机：精准定位电动物流车及乘用车市场，业绩增长潜力强。
  • 北巴传媒：北京新能源公交充电服务平台，业绩弹性大。
  • 通合科技：具备核心技术，充电桩产能释放带动业绩增长。

电改与能源互联网

• 政策推动：电改政策逐步落地，售电侧放开、电力交易中心建立，推动能源互联网发展。
• 服务模式探索：用电服务市场潜力巨大，需结合硬件与软件，具备数据入口的企业更具优势。
• 重点推荐标的：
  • 穗恒运A：具备优质用户资源，发售一体化模式优势明显。
  • 智光电气：完成售电-用电服务闭环，华南地区用电服务龙头。
  • 炬华科技：布局公共能源计量、结算及服务，发展迅速。
  • 新联电子：用户接入快速，未来增长可期。
  • 恒华科技：具备能源互联售电平台能力，盈利潜力大。

核电行业

• 政策与项目驱动：核电“十三五”规划即将发布，项目落地与出口预期是行业催化剂。
• 后处理市场爆发：我国核电后处理市场刚起步，乏燃料处理需求巨大，市场空间千亿。
• 国产替代趋势：核电产业链国产化率提升，相关企业具备成长潜力。
• 重点推荐标的：
  • 台海核电：全面整合核电前后端产业链，进军军工、能源装备等高附加值领域。
  • 应流股份：核电开工带动业绩爆发，中子吸收材料量产提升成长潜力。

关键信息

电动汽车

• 政策支持：2016年三元电池需求同比增长130%以上，预计2020年三元电池占比将达90%。
• 补贴影响：纯电动物流车全生命周期经济性优于燃油车，补贴后成本优势明显。
• 市场空间：预计2020年物流车年产量达330万-370万辆，其中城市物流车占比高。
• 充电桩：2016年充电桩数量达6.3万根，2020年需新增约410万根交流桩，整体市场空间近千亿。
• 盈利模式：充电桩运营需时间积累，2018年后才有望实现盈亏平衡。

电改

• 售电侧改革：2016年售电侧改革试点范围扩大，电力交易中心建设加速。
• 服务模式：用电服务市场分为用户侧与供给侧，用户侧是当前主要变现渠道。
• 发展预期：未来可能诞生千亿级用电服务企业，市场进入快速发展阶段。

核电

• 后处理需求：乏燃料处理是行业刚需，市场空间巨大。
• 出口预期：2020年前中国核电出口计划至少6-8台机组，市场对出口预期提升。
• 市场瓶颈：现有乏燃料贮存能力有限，需加快后处理进程。

重点推荐个股总结