20211206-国信证券-中小盘2022年度投资策略_把握个股_寻找有复利的公司_17页_907kb

中小盘2022年度投资策略总结

核心内容

本报告为中小盘2022年度投资策略，维持“超配”评级。核心观点是：在剔除市场偏好和风格轮动等短期因素后，中小市值公司仍具备较高的投资价值，尤其在估值合理、边际变化与成长可持续的背景下，可挖掘出具有复利效应的优质个股。

主要观点

• 中小市值公司表现优于大盘：2021年下半年，中小市值公司涨幅领先，中证1000指数在2021年5月后走出趋势性行情，且当前PE-TTM分位数为42.01%，处于中等较低水平，暂无泡沫风险。
• 选股策略：主要围绕三条主线展开：
  1. 快速成长主赛道中的中小市值个股；
  2. 上市已久但业务出现拐点的企业；
  3. 精选次新股中的优质品种。
• 投资建议：推荐双星新材、宏华数科、浙江自然、牧高笛、久祺股份与安利股份，建议关注先惠技术、中际联合、凯立新材。

关键信息

行业走势与估值分析

• 2020年至今走势：中证1000指数在2021年2月后表现优于沪深300与上证50，显示小市值个股具备更强的弹性。
• 估值分位数变化：中证1000的估值分位数在2020年年中达到顶点后一路下行，而沪深300则从2020年3月后单边上行，进入2021年后，中证1000估值修复，当前估值处于中等较低水平。

个股表现与盈利预测

股价变化的催化因素

• 行业成长性超出预期：如新能源、风电等行业的高增长带动相关个股表现优异。
• 公司技术突破与客户验证：技术突破与客户印证速度加快，推动公司估值提升。

主要风险提示

• 宏观经济超预期下滑；
• 市场流动性低于预期；
• 上市公司季度业绩低于预期。

重点公司分析

双星新材

• 主营业务：产品升级，新材料业务放量；
• 核心竞争力：技术突破、产能扩张、客户结构优化；
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为13.8亿、19.8亿、27.6亿，同比分别增长91.6%、43.2%、39.5%；
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价42.8元。

久祺股份

• 主营业务：自行车ODM制造龙头，发力电动自行车品牌；
• 核心竞争力：跨境电商、自有品牌、高毛利率；
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为2.1亿、3.0亿、4.1亿，同比分别增长35.8%、42.5%、35.1%；
• 投资建议：给予“买入”评级。

宏华数科

• 主营业务：数码喷印设备与墨水；
• 核心竞争力：全球领先技术、国内市占率第一；
• 盈利预测：2021-2023年净利润分别为2.4亿、3.8亿、5.9亿，年复合增速56%；
• 投资建议：维持“买入”评级。

浙江自然

• 主营业务：户外用品ODM企业；
• 核心竞争力：TPU复合面料技术、客户结构优化；
• 盈利预测：2021-2023年净利润分别为2.3亿、3.1亿、4.0亿，年复合增速38.6%；
• 投资建议：给予“买入”评级。

牧高笛

• 主营业务：户外露营装备与高性能出行服饰；
• 核心竞争力：自主品牌快速崛起、客户结构优化；
• 盈利预测：2021-2023年净利润分别为0.9亿、1.2亿、1.6亿；
• 投资建议：给予“增持”评级。

安利股份

• 主营业务：PU革制造，产品升级；
• 核心竞争力：环保型产品、客户结构优化；
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为1.38亿、2.26亿、2.97亿；
• 投资建议：给予“买入”评级。

凯立新材

• 主营业务：贵金属催化剂制造；
• 核心竞争力：国产替代、高毛利、高研发投入；
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为1.62亿、2.35亿、3.05亿；
• 投资建议：给予“增持”评级。

中际联合

• 主营业务：风电高空作业设备；
• 核心竞争力：高毛利、市场占有率高、研发能力强；
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为2.4亿、3.2亿、3.9亿；
• 投资建议：给予“增持”评级。

先惠技术

• 主营业务：锂电设备与模组产线；
• 核心竞争力：高自动化水平、头部客户认可；
• 盈利预测：2021-2023年每股收益分别为2.66元、4.07元、5.79元；
• 投资建议：维持“买入”评级。

投资策略

• 估值合理+边际变化+成长可持续：持续寻找具有复利效应的优质个股；
• 关注行业成长性与公司技术突破：行业红利与技术进步是股价上涨的重要驱动；
• 次新股筛选：在注册制背景下，次新股的挖掘要求更高，需关注其成长性与盈利能力。

总结

2022年中小盘投资策略依然以寻找估值合理、成长性强、具备复利效应的中小市值公司为主。通过分析行业趋势与个股表现，推荐双星新材、宏华数科、浙江自然、牧高笛、久祺股份与安利股份，建议关注先惠技术、中际联合与凯立新材。投资策略围绕行业成长性、技术突破与客户验证，强调公司基本面改善与盈利增长的潜力。