20250422-国金证券-奥特维-688516.SH-业绩略逊于预期_养精蓄锐静待行业复苏_4页_989kb

公司业绩总结

核心内容

公司于2025年4月21日发布了2024年年报及2025年一季报，整体业绩表现略逊于预期。2024年全年公司实现营业收入91.98亿元，同比增长45.94%；实现归母净利润12.73亿元，同比增长1.36%。然而，2025年一季度营业收入同比下降21.90%至15.34亿元，归母净利润同比下降57.56%至1.41亿元。

主要观点

业绩表现

• 2024年全年营收增长显著，但净利润增长微弱。
• 2025年一季度业绩下滑，主要受行业阶段性供需失衡影响，导致下游客户扩产放缓。

在手订单与新签订单

• 截至2024年底，公司在手订单118.31亿元，同比下降10.4%。
• 新签订单101.49亿元，同比下降22.5%。
• 2025年一季度在手订单112.71亿元，同比下降21.5%。

行业环境

• 光伏各产品毛利率小幅下降，公司因行业景气度低迷而计提资产减值损失6.2亿元，其中存货减值为主要来源。

研发与布局

• 公司在研发方面持续投入，2024年研发费用达4.3亿元，同比增长31.5%。
• 研发人员增加至1065人，同比增长21.7%。
• 公司在光伏、锂电、半导体板块均进行了前瞻性技术与产品研发。
• 国际化布局加速，2024年海外客户订单占比超过30%，并设立马来西亚公司以拓展海外市场。

股东回报

• 公司2024年利润分配方案为每10股派发16元现金红利，共计5.04亿元，占全年利润的39.6%。
• 股息率超过4%，体现了公司对股东的重视。

关键信息

盈利预测

• 2025年预计归母净利润7.88亿元，同比下降38.12%。
• 2026年预计归母净利润6.91亿元，同比下降12.31%。
• 2027年预计归母净利润7.13亿元，同比增长3.30%。
• EPS分别为4.72元、3.67元、3.58元。
• 当前股价对应的PE分别为14.5倍、16.5倍、16.0倍。
• 维持“买入”评级。

估值与财务指标

• 2024年净利润为12.73亿元，净利率为13.8%。
• 2025年一季度净利润为1.41亿元，净利率为9.4%。
• 每股经营性现金流净额在2025年预计为4.72元，高于2024年的2.50元。
• 净资产收益率（ROE）在2024年为31.25%，2025年预计降至17.44%。

风险提示

• 新技术渗透不及预期
• 研发进展不及预期
• 应收账款回款不及预期

附录信息

三张报表预测摘要

• 损益表：2025年预计主营业务收入为83.55亿元，毛利为23.04亿元，净利润为7.88亿元。
• 现金流量表：2025年预计经营活动现金净流为14.87亿元，投资活动现金净流为-6.51亿元，筹资活动现金净流为-3.23亿元。
• 资产负债表：2025年预计流动资产为109.07亿元，非流动资产为30.26亿元，总资产为139.33亿元。

比率分析

• 每股指标：2025年每股收益为2.50元，每股净资产为14.339元，每股经营现金净流为4.720元。
• 报酬率：2024年ROE为31.25%，总资产收益率为9.07%。
• 增长率：2025年主营业务收入增长率预计为-9.16%，净利润增长率预计为-38.12%。
• 资产管理能力：2025年应收账款周转天数为110天，存货周转天数为300天。
• 偿债能力：2025年净负债/股东权益为0.65%，资产负债率为66.61%。

投资评级

• 市场平均投资建议评分：1.13，对应“买入”评级。
• 投资建议说明：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% -5%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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