20170821-天风证券-有色金属行业研究周报_推荐环保限产潮带来的涨价品种_13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现落后于大盘，但部分品种因环保限产政策而表现突出。主要推荐关注锌、电解铝及其上游原料，以及新能源汽车上游的锂和钴等金属。

主要观点

• 环保限产对价格的影响：环保政策对锌、铝等金属的产量和价格产生显著影响。锌产量同比下滑6.9%，铝产量下滑5%，表明供给收缩。环保限产带来的库存下降预计将进一步支撑价格。
• 锌和电解铝板块：锌价持续上涨，创2007年以来新高；铝价也上涨约500元/吨。建议关注受环保影响较大的预焙阳极和氧化铝板块，以及原料自给率高的企业，如中铝、云铝等。
• 铅锌和铜：铅锌供应短缺持续，进口负增长，预计锌短缺将加剧。推荐西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、盛屯矿业，关注盛达矿业、建新矿业、兴业矿业。
• 新能源汽车上游：锂、钴等金属因新能源汽车需求增长而受益，建议关注雅化集团，继续关注天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、诺德股份、洛阳钼业。
• 稀土板块：供给侧改革推动稀土价格温和上涨，尤其是轻稀土。推荐关注厦门钨业、北方稀土。

关键信息

金属价格变化

• 贵金属：避险情绪带动贵金属价格回升，COMEX黄金价格回升，LME钯价上涨3.42%。
• 基本金属：LME锌上涨7.5%，LME镍上涨5.47%，LME铝上涨1.78%，LME铜上涨1.2%。
• 小金属：白钨精矿价格上涨3.26%，镁锭价格上涨6.77%。
• 稀土：轻稀土如氧化镨、氧化钕持续上涨，重稀土如氧化钇、氧化铽有所回调。

行业动态

• 环保政策影响：中国多地实施环保限产，尤其是河北、山东、山西、河南等地，影响了锌、铝等金属的供应。
• 国际动态：马来西亚禁止铝土矿出口，秘鲁结束Las Bambas铜矿附近的示威活动，美国新屋开工下降，欧元区GDP增长超预期。
• 国内政策：中国增持美债，自备电厂整治，进一步推动供给侧改革。

公司表现

• 业绩增长：部分公司如五矿稀土、天齐锂业、中国铝业、恒邦股份、东阳光科等因金属价格上涨或业务结构调整而业绩增长。
• 业绩下滑：部分公司如正海磁材、宝钛股份、盛和资源等因市场环境变化或成本上升而出现业绩下滑。

风险提示

• 流动性风险
• 全球经济大幅低于预期
• 铜、铝、锌复产超预期
• 新能源汽车产销不及预期

投资建议

• 锌：因环保限产和供应短缺，价格持续上涨，建议重点关注。
• 电解铝：供给侧改革效果显现，关注索通发展及原料自给率高的企业。
• 锂、钴、镍：新能源汽车需求推动价格上涨，建议关注相关企业。
• 稀土：供给侧改革和新能源汽车拉动需求，继续看好其价格走势。

附录：推荐标的

• 锌：西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、盛屯矿业、盛达矿业、建新矿业、兴业矿业
• 电解铝：索通发展、中铝、云铝
• 锂：雅化集团、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、诺德股份、洛阳钼业
• 稀土：厦门钨业、北方稀土

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级体系：股票投资评级包括买入、增持、持有、卖出；行业投资评级包括强于大市、中性、弱于大市。