20220827-东吴证券-互联网行业点评报告_解除中概退市风险难以一蹴而就_中美签署审计监管合作协议已踏出关键一步_3页_479kb

报告摘要

中美双方于2022年8月26日签署审计监管合作协议，标志着在中概股审计监管问题上迈出实质性、关键性一步。该协议旨在解决因《外国公司问责法案》（FDIA）引发的中概股在美国市场面临退市风险的问题，为后续合作奠定了基础。

合作协议意义重大
此次协议是中美在审计监管领域的重要进展，体现了双方在对等互利原则下的合作意愿，有助于缓解中概股的退市压力，为市场和投资者创造更稳定的环境。
协议内容概要
协议确立了对等原则，明确了合作范围与协作方式。合作范围包括协助对方对会计师事务所进行检查与调查，涉及部分为中概股提供审计服务的香港事务所。协作方式强调双方需提前沟通检查与调查计划，美方通过中方监管部门获取审计底稿等文件，并在中方协助下进行访谈和问询。
跨境审计监管对象为会计师事务所
协议明确，审计监管的对象是会计师事务所而非上市公司。这意味着监管重点在于审计机构的合规性，而非直接针对企业本身，从而减少了对上市公司的直接干预。
信息保护机制
协议对敏感信息的处理和使用作出约定，强调审计底稿主要用于验证企业财务信息的准确性，不包含国家秘密、个人隐私或企业底层数据。同时，针对个人信息等数据设置了专门处理程序，保障信息安全。
协议落实效果决定中概股未来
后续合作的效果将直接影响中概股是否面临退市风险。若合作顺利实施并满足双方监管需求，则有望避免被动退市，维护中概股在美上市地位。

中美监管分歧
协议在底稿范围和协作方式上存在表述差异。美方强调对审计底稿的“complete access”，而中方则主张“依法保护相关信息安全”，并要求美方通过中方监管机构调取文件。这种差异可能影响实际执行效果。
中概股现状与建议
当前中概股估值普遍处于低位，随着疫情后经济复苏和监管不确定性降低，建议关注其中优质标的，包括拼多多、阿里巴巴、京东、哔哩哔哩、网易、瑞幸咖啡、贝壳、BOSS直聘等，以及港股互联网标的如美团、快手、腾讯、新东方在线、创梦天地等。
风险提示
中美合作破裂、市场系统性风险、中国疫情反复风险均可能对中概股产生负面影响。