20260809-国信证券-转债市场周报_风格轮动较快_关注科技及低位品种_13页_968kb

转债市场周报总结

核心内容

上周（2026/8/3-2026/8/7），A股市场呈现先抑后扬的走势，科技成长板块领涨，半导体、通信设备、AI应用及贵金属表现活跃，而银行等防御板块相对偏弱。全周上证指数上涨2.81%，深成指上涨5.39%，创业板指上涨6.55%，科创50上涨6.61%。两市成交额从2万亿元回升至2.66万亿元，显示出市场活跃度提升。

债市方面，整体震荡，短端受益于宽松的资金面，长端及超长端则因权益市场走强、风险偏好回升以及政府债供给和国债地方债所得税政策预期扰动承压，10年期国债利率收于1.711%，较前周下行0.27bp。

转债市场整体上涨，中证转债指数全周+1.22%，价格中位数+0.61%，算术平均平价+6.62%，转股溢价率下降7.24%。科技及成长类转债表现较好，而平衡及偏债型转债因市场风格切换而表现较弱。部分新券如肇民、维科在正股上涨情况下收跌，整体以消化估值为主。

主要观点

• 风格轮动较快：科技成长板块持续领涨，但波动较大，投资者情绪谨慎，资金存在高低切换需求。
• 关注科技及低位品种：科技板块估值压力有所释放，部分前期超跌品种仍有机会；同时，建议关注相对低位且有基本面支撑的有色、创新药等板块。
• 下修条款活跃：康泰转2、晶瑞转2、强力等标的提议下修，鼎通、圣泉转债均下修到底，促转股意愿较强，建议关注化债诉求较强的标的。
• 转债市场表现分化：偏股型转债平均转股溢价率处于历史高位，偏债型转债平均YTM处于低位，市场整体隐含波动率较高。

关键信息

市场走势

• 股市：科技成长板块表现强势，创业板指和科创50涨幅显著，全周A股整体上涨。
• 债市：震荡为主，短端受资金面宽松支撑，长端承压，收益率小幅上行。
• 转债市场：多数个券收涨，中证转债指数上涨1.22%，转股溢价率下降，市场风格切换明显。

个券表现

• 涨幅靠前：联瑞（球形硅微粉）、本川（PCB）、华懋（算力）、正帆（半导体设备）、科博（智驾）。
• 跌幅较大：维科（汽车电子）、鸿路（钢结构）、惠城（环保）、科蓝（金融IT）、中汽（汽车检测）。

一级市场动态

• 新券发行：先锋转债、中仑转债、派克转债公告发行；久吾转02、江农转债、曙26转债上市。
• 发行规模：新券发行规模总计为26.5亿元，上市委通过和交易所受理的转债数量较多，待发公募可转债共计90只，合计规模1474.2亿元。
• 重点项目：如曙光的80亿元可转债用于人工智能相关项目，派克新材的15.8亿元用于高端能源装备关键部件智能制造项目。

风险提示

• 海外市场动荡：存在不确定性，可能对市场情绪和资金流动产生影响。

附录信息

• 分析师信息：吴越、赵婧，联系方式及执业编号见正文。
• 投资评级标准：以沪深300指数、三板成指、恒生指数、标普500指数等为基准，分为优于大市、中性、弱于大市等。
• 免责声明：本报告基于公开资料，分析逻辑为分析师独立判断，不构成投资建议，不承担相关法律责任。
• 证券投资咨询业务说明：国信证券具备相关资质，提供多种形式的投资咨询服务。

图表与数据

• 图1：个券溢价率分布（截至2026/8/7）
• 图2：申万一级行业转债行情（2026/8/3-2026/8/7）
• 图3：转债涨幅前十个券（2026/8/3-2026/8/7）
• 图4：转债跌幅前十个券（2026/8/3-2026/8/7）
• 图5：偏股型转债平均转股溢价率
• 图6：偏债型转债平均YTM
• 图7：转债平均隐含波动率与正股实际波动率

市场数据一览

市场趋势与策略建议

• 科技板块企稳：受益于海外云厂商资本开支增长及龙头企业订单和业绩增长，估值压力释放，仍有投资机会。
• 关注低位品种：如有色、创新药相关标的，因估值较低且基本面支撑较强，值得关注。
• 下修机会：部分转债已触发下修，建议关注化债诉求较强的个券机会。
• 市场波动性：转债隐含波动率较高，需关注市场波动对投资的影响。