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格林大华期货纸浆早报总结（20210707）

核心内容

本报告对纸浆期货SP2109合约进行短期走势分析，指出在当前市场环境下，纸浆价格整体表现较为坚挺，短期内可能维持震荡整理态势。同时，报告提供了操作建议、利多与利空因素分析以及相关风险提示。

主要观点

• 短期走势：SP2109合约短期内预计震荡整理，价格波动有限。
• 操作建议：建议投资者轻仓进行滚动操作，关注支撑位5900与压力位6250。
• 市场供需：针叶浆供应偏紧，价格坚挺；阔叶浆供应相对宽松，进口量增长较快。
• 下游需求：8月前下游备货有望带动纸张需求改善，但目前纸厂多以消耗库存为主，观望情绪浓厚。
• 库存情况：整体库存有所波动，部分港口库存增加，但多数港口库存下降。

关键信息

利多因素

• 针叶浆供应紧张：市场针叶浆流通相对紧张，支撑现货价格。
• 下游备货预期：8月前下游备货操作可能带动纸张需求改善。
• 进口数据：2021年1-5月累计进口针叶浆1330.30万吨，同比增长9.37%。其中针叶浆增长1.60%，阔叶浆增长14.30%。
• 浆厂产量：截至7月1日当周，国内浆厂产量为10.8万吨，环比略有下降，但整体供应仍处于合理区间。

利空因素

• 港口库存增加：高栏港纸浆总库存环比增加1.1万吨，显示市场供应压力有所上升。
• 生活用纸产量下降：2021年1-6月生活用纸产量累计470.24万吨，同比下降8.63%，反映下游需求疲软。
• 纸厂库存消耗：下游纸厂多消耗自身原料库存，市场整体需求仍显不足。

风险提示

• 人民币贬值风险：若人民币大幅贬值，可能影响进口成本，进而对纸浆价格产生压力。
• 宏观情绪变化：若宏观市场情绪升温，可能对纸浆期货价格形成干扰。
• 成品纸价格上涨：若下游成品纸价格上涨，可能对纸浆需求产生拉动作用。
• 资金面变化：资金面情况的变化可能影响市场交易活跃度和价格走势。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283