20260130-建信期货-苹果月度报告_消费淡季_关注走货_7页_1mb

农产品研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部农业产品研究团队撰写，主要分析了2月苹果期货市场的走势及影响因素，涉及苹果期货的合约交割、库存销售情况、主产区出库节奏以及交割规则对价格的影响。团队成员包括余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然，均具备期货从业资格。

主要观点

2月市场走势

• 传统淡季：2月处于春节后传统淡季，需求端缺乏节日支撑。
• 好货供应偏紧：优质苹果供应偏紧，价格相对坚挺。
• 差货面临让价压力：质量较差的苹果面临让价走量压力，市场流通情况值得关注。
• 价格预期：2月上旬价格维持高位，中下旬预计回落至9000元/吨附近整理。
• 库存去化影响：若库存去化理想，价格有望企稳；若去库缓慢，可能继续下探。
• 投资者风险提示：需警惕差货集中抛压对盘面的冲击，同时关注3月合约临近交割时的逼仓风险。
• 月间策略：月间以正套为主。

库存销售两极分化

• 销售结构：冷库苹果销售呈现两极分化，优质货源成交较少，差货价格松动。
• 价格数据：
  • 山东栖霞80#一二级市场价：3.2-4.5元/斤。
  • 洛川70#以上半商品价：4.0-4.3元/斤。
  • 甘肃静宁果农半商品价：5-6元/斤。
  • 甘肃果农一般通贷价：3.7-5元/斤。
• 急售心理：随着春节临近，部分客商及果农出现急售心理，导致中等及偏下质量货源价格下探。

主产区出库节奏偏慢

• 入库量：今年产季入库量约700-800万吨，低于去年，仅次于2018年。
• 库存结构：商品率和质量大幅下降，果农占比约60%。
• 出库情况：1月以来冷库出库环比增加，但同比仍偏慢。
• 春节影响：2026年春节较晚，2月将直接面临“节后消费真空期”，需求端缺乏支撑。
• 替代品影响：车厘子、柑橘等替代品价格优势明显，压制苹果消费。

交割规则对价格影响加大

• 交割逻辑主导：近月合约走势主要由交割逻辑决定。
• 交割规则修订：2025年8月郑商所修订《鲜苹果期货业务细则》，对价格体系产生持续影响。
• 好货稀缺：在“普遍减产 $+$ 优果率严重下滑”的背景下，符合交割标准的好货更稀缺。
• 仓单成本抬升：苹果期货仓单成本明显抬升，直接支撑合约估值。
• 交割均价：AP2601合约交割均价最高为9900元/吨；AP2511合约交割均价最低为9000元/吨附近。

关键信息

• 主要研究团队成员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然。
• 联系方式：
  • 电话：021-60635732
  • 邮箱：yulanlan@cbb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F0301101、F3055047、F0230741、F3076808、F03094925
• 报告内容：
  • 《你知道目前为止苹果期货有哪几次修改吗？》2024-03-21
  • 《陕西苹果花期调研暨未来投资分析》2024-04-22
  • 《陕甘晋苹果坐果套袋调研报告》2024-05-30
  • 《需求缺乏亮点，关注供给扰动》2024-07-05
  • 《早熟苹果表现良好提振市场》2024-09-03
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，建信期货不承担因此导致的任何损失。

建信期货研究发展部

• 团队信息：
  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 量化策略研究团队：021-60635726

建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360
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• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
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• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
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