> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债及利率市场总结 ## 一、核心内容概述 本报告总结了国债期货市场、现货市场、海外市场以及宏观消息和行业信息，重点分析了各期限国债收益率变化、市场利率走势、资金面情况及国际局势对市场的影响。 --- ## 二、期货市场分析 ### 1. 国债期货价格走势 | 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 持仓量增减 | 跨期价差 | 跨期价差前值 | |------|------------|------------|------|--------|--------|--------|------------|----------|--------------| | TS2609 | 102.652 | 102.628 | 0.024 | 0.02% | 99501 | 41511 | 5386 | 0.028 | 0.046 | | TS2612 | 102.624 | 102.582 | 0.042 | 0.04% | 2759 | 1738 | 138 | 0.105 | 0.0900 | | TF2609 | 106.545 | 106.445 | 0.100 | 0.09% | 243142 | 85544 | 10798 | 0.170 | 0.1500 | | TF2612 | 106.440 | 106.355 | 0.085 | 0.08% | 15020 | 6250 | 1910 | - | - | | T2609 | 109.325 | 109.180 | 0.145 | 0.13% | 391083 | 105260 | 16980 | -0.080 | -0.0900 | | T2612 | 109.155 | 109.030 | 0.125 | 0.11% | 22002 | 4106 | 1137 | - | - | | TL2609 | 114.6 | 113.85 | 0.750 | 0.66% | 207747 | 134256 | 29414 | - | - | | TL2612 | 114.68 | 113.94 | 0.740 | 0.65% | 22509 | 8288 | 228 | - | - | ### 2. 主要观点 - **国债期货价格普遍上涨**，其中T2609合约上涨0.13%，持仓量有所增加。 - **跨期价差**方面，部分合约价差收窄，如TL2609与TL2612价差为-0.08，较前值-0.09有所收窄。 - **成交量**整体偏弱，但T2609和TL2609合约成交量较高，显示市场活跃度有所回升。 --- ## 三、现货市场分析 ### 1. 现货市场利率变化 | 利率品种 | 昨值 | 前值 | 涨跌(bp) | |----------|------|------|----------| | SHIBOR隔夜 | 1.3730 | 1.3820 | -0.9 | | SHIBOR7天 | 1.4010 | 1.4010 | 0 | | DR001 | 1.3846 | 1.3975 | -1.29 | | DR007 | 1.4201 | 1.4240 | -0.39 | | GC001 | 1.3930 | 1.4300 | -3.7 | | GC007 | 1.4240 | 1.4320 | -0.8 | | FR001 | 1.38 | 1.4 | -2 | | FR007 | 1.425 | 1.43 | -0.5 | ### 2. 主要观点 - **短期市场利率普遍下行**，尤其是DR007和GC007利率分别下行0.39bp和0.8bp。 - **资金面有所宽松**，短端利率回到政策利率下方，市场流动性改善。 - **国债收益率普遍下行**，10Y期国债收益率下行1.18bp至1.73%，长短期利差（10-2）为41.94bp。 --- ## 四、海外市场分析 ### 1. 海外关键期限国债收益率变化 | 国债期限 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |----------|------------|------------|----------| | 美国2Y | 4.31 | 4.26 | 5.0 | | 美国5Y | 4.41 | 4.37 | 4.0 | | 美国10Y | 4.67 | 4.63 | 4.0 | | 美国30Y | 5.15 | 5.13 | 2.0 | | 德国2Y | 2.790 | 2.750 | 4.0 | | 德国10Y | 3.230 | 3.210 | 2.0 | | 日本2Y | 1.450 | 1.441 | 0.9 | | 日本10Y | 2.745 | 2.731 | 1.4 | ### 2. 主要观点 - **美债收益率集体上涨**，尤其是2Y和5Y收益率分别上涨5.0bp和4.0bp。 - **德债和日债收益率也有所上行**，其中德国10Y上涨2.0bp，日本10Y上涨1.4bp。 - **内外利差**显示，美国10Y与国内10Y国债收益率利差为-293.8bp，美国国债收益率相对较高。 --- ## 五、宏观消息与行业信息 ### 1. 宏观消息 - **中美外交会晤**：王毅与鲁比奥会晤，双方同意落实两国元首共识，推动中美关系稳定发展。 - **财政数据**：上半年全国财政收入同比增长4.7%，财政支出增长1.5%，税收收入增长5.3%。 - **消费数据**：消费品以旧换新带动销售额1.1万亿元，惠及1.5亿人次，其中汽车、家电和数码产品表现突出。 - **央企利润**：上半年中央企业利润总额达1.4万亿元，固定资产投资和研发经费投入分别增长4.5%和3.8%。 - **央行操作**：央行净回笼3505亿元，逆回购操作利率1.40%，资金面有所收紧。 - **美伊局势**：特朗普威胁对伊朗进行军事打击，美债收益率上行，市场对地缘政治风险敏感。 - **政府停摆风险**：美国众议院通过短期拨款法案，避免9月政府停摆，但国会仍需解决长期资金问题。 ### 2. 行业信息 - **货币市场利率**：短端利率下行，长端利率上行，市场资金面整体宽松。 - **美债收益率**：2Y、5Y、10Y、30Y均上涨，显示市场对美国经济和通胀预期有所升温。 --- ## 六、评论及策略 - **国债期货价格继续上涨**，主要受国内资金面宽松及政策支持影响。 - **市场资金面**随着税期扰动结束，财政资金回流，预计未来将保持合理充裕。 - **国内经济结构性分化**，进出口增长，但房地产投资下滑，需加大逆周期调节。 - **美联储政策**仍以抑制通胀为目标，市场预期其可能采取紧缩措施。 - **地缘政治风险**持续，美伊局势升级对全球大宗商品价格形成支撑。 --- ## 七、风险提示 - 报告内容存在**预测局限性**，市场变化可能超出预期。 - **宏观环境和产业链因素**存在不确定性，可能影响市场走势。 - 投资者应**合理合法使用报告信息**，注意市场风险，谨慎决策。