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拍卖暂停&通关消息 连粕止跌收涨

核心内容

2025年12月29日，国内豆粕市场止跌回升，主要受美豆反弹、进口大豆通关政策担忧及人民币升值等因素影响。国内豆粕主力合约05合约上涨2.01%，华南豆粕现货上涨0.65%，广西菜粕现货上涨3.64%。整体市场情绪有所回暖，短期连粕预计震荡运行。

主要观点

• 美豆反弹：CBOT美豆3月合约上周上涨12.25美分/蒲式耳，涨幅1.16%，出口销售进度有所加快，但整体仍慢于往年均值，出口担忧情绪缓解。
• 进口大豆市场：国内进口大豆拍卖暂停，一季度大豆到港量预计低于往年均值，海关通关延迟消息支撑现货价格。
• 利润改善：人民币升值及巴西贴水走弱，使得进口压榨利润改善，国内豆粕市场情绪转暖。
• 南美天气：巴西大豆产区降水维持在均值附近，阿根廷主产区降水偏少，土壤墒情尚可，但若天气持续干旱，可能影响作物生长。
• 市场动态：国内豆粕库存增加，未执行合同减少，显示市场交投活跃度有所提升。

关键信息

一、市场数据

二、市场分析及展望

• 美豆出口销售：截至12月11日当周，美国2025/26年度大豆出口销售净增239.6万吨，累计销售量为2578万吨，销售进度为57.9%，低于去年同期的75.9%。
• 采购量：中国当周对美豆净采购138.3万吨，累计采购量达541万吨，未装船量为513.6万吨。
• 压榨利润：美国大豆压榨毛利润为2.33美元/蒲式耳，较前一周略有下降；伊利诺伊州豆粕现货价格为311.2美元/短吨，较前一周下降。
• 国内库存：全国主要油厂大豆库存为722.36万吨，较上周减少17.12万吨；豆粕库存为113.71万吨，较上周增加4.02万吨。
• 成交情况：豆粕周度日均成交15.74万吨，其中现货成交5.304万吨，远期成交10.436万吨；提货量为18.278万吨，较前一周增加。
• 压榨量：主要油厂周度压榨量为206.44万吨，较前一周减少；饲料企业豆粕库存天数为9.45天，较前一周增加。

三、行业要闻

1. 巴西产量上调：AgRural预计巴西2025/26年度大豆产量为1.804亿吨，高于此前预估，但单产仍不确定。
2. 巴西出口增长：巴西12月前三周大豆出口量为244.2万吨，较上年12月全月日均出口量增长70%。
3. 阿根廷数据：11月阿根廷大豆压榨量为349.3万吨，豆油产量为68.7万吨，豆粕产量为255.9万吨。
4. 加拿大数据：2025年11月加拿大油菜籽压榨量为102.1万吨，菜油产量为39.5万吨，菜粕产量为59.8万吨。

四、风险因素

• 南美天气变化（尤其是阿根廷主产区干旱）
• 进口大豆通关政策及拍卖进展
• 国际大豆市场供需变化

五、图表说明

• 图表1：美大豆连续合约走势
• 图表2：巴西大豆CNF到岸价
• 图表3：海运费
• 图表4：人民币即期汇率走势
• 图表5：分区域压榨利润
• 图表6：管理基金CBOT净持仓
• 图表7：豆粕主力合约走势
• 图表8：各区域豆粕现货价格
• 图表9：现期差（活跃）：豆粕
• 图表10：豆粕M1-5月间差
• 图表11：巴西大豆产区降水
• 图表12：巴西大豆产区气温
• 图表13：阿根廷大豆产区降水
• 图表14：阿根廷大豆产区气温
• 图表15：巴西大豆播种进度
• 图表16：阿根廷大豆播种进度
• 图表17：美豆累计销售量
• 图表18：美豆当周净销售量
• 图表19：美豆当周出口量
• 图表20：美国油厂压榨利润
• 图表21：豆粕周度日均成交量
• 图表22：豆粕周度日均提货量
• 图表23：港口大豆库存
• 图表24：油厂大豆库存
• 图表25：油厂周度压榨量
• 图表26：油厂未执行合同
• 图表27：油厂豆粕库存
• 图表28：饲企豆粕库存天数

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