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农林牧渔行业总结：7月生猪均价回升，产能去化持续

核心内容概述

2026年7月，生猪均价有所回升，但整体仍处于低迷状态。行业供需格局未明显改善，产能去化仍在持续，政策调控力度加强，行业盈利承压，企业面临较大经营压力。分析师认为，当前是产能去化的关键阶段和左侧布局的窗口期，建议关注成本领先、业绩兑现度高的头部养殖企业。

主要观点与关键信息

1. 生猪价格走势

• 7月猪价：先扬后抑，月度均价明显回升，但同比仍大幅下降。
  • 仔猪均价：22.64元/公斤（同比-36.65%）
  • 活猪均价：11.20元/公斤（同比-24.89%）
  • 猪肉均价：20.65元/公斤（同比-18.61%）
• 环比变化：仔猪+0.43%，活猪+11.06%，猪肉+4.59%
• 8月猪价：小幅反弹，截至8月10日，外三元生猪均价为10.4元/公斤。

2. 供需分析

• 供应端：大猪存量缩减，供给出现缺口；南方台风降雨影响生产和流通；集团场加速出栏，导致价格回落。
• 需求端：高温抑制肉品消费，冻品库存压制价格上行；屠宰开工率维持低位（28.79%），预计需求改善需待天气转凉。

3. 产能去化趋势

• 能繁母猪存栏量：二季度末为3780万头，同比下降6.5%，为正常保有量（3750万头）的100.8%，已进入调控绿色区间。
• 三方数据：7月产能去化持续，但速率有所放缓。
  • 涌益样本数据：环比-0.21%
  • 钢联样本数据：环比-0.62%
• 行业亏损：截至8月7日，自繁自养生猪平均亏损243.56元/头，外购仔猪亏损139.22元/头，亏损持续。

4. 政策调控

• 政策导向：中央一号文件强调强化生猪产能综合调控，农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右。
• 监管落实：6月农业部与发改委召开座谈会，指导地方和企业精准调控；7月中共中央政治局会议再次部署生猪产业稳定工作。

5. 企业销售数据

• 销售均价：7月环比明显回升，牧原股份、温氏股份、正邦科技和新希望分别回升9.80%、12.27%、11.36%和11.44%。
• 出栏量：19家猪企7月合计出栏1612万头，环比微增1.42%，同比增长7.82%。
• 出栏均重：部分企业出栏均重下降，平均出栏体重有所下降。

6. 中报业绩预告

• 行业亏损：上半年猪价低迷，多数上市猪企出现大幅亏损。
  • 牧原股份：净利润-67.00亿元至-57.00亿元（变动幅度-163.63%）
  • 正邦科技：净利润-8.00亿元至-7.00亿元（变动幅度-496.70%）
  • 天邦食品：净利润-16.00亿元至-15.00亿元（变动幅度-554.50%）

7. 养殖成本分析

• 成本优势：牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物等企业成本控制较好，具有较强经营韧性。
• 成本数据：
  • 牧原股份：2026年最新成本11.5元/公斤，目标成本11.50元/公斤
  • 温氏股份：2026年Q2成本12元/公斤，长期目标成本10元/公斤
  • 德康农牧：2026年6月成本11.8元/公斤，目标成本11.30元/公斤
  • 神农集团：2026年5月成本11.9元/公斤，目标成本11.50元/公斤

8. 行业估值与投资建议

• 估值水平：行业指数PB底部回升，但仍处于近3年偏低水平。
• 投资逻辑：产能去化逻辑正在兑现，磨底与去化持续进行有望提振板块行情。
• 推荐标的：关注成本领先、业绩兑现度高的头部养殖企业，如牧原股份；其他受益标的包括温氏股份、德康农牧、天康生物、神农集团等。

风险提示

• 产能去化不及预期
• 动物疫病风险
• 企业成本控制不及预期

后市展望

• 短期：供需格局难以支撑猪价持续上涨，预计Q3猪价仍以震荡为主。
• 中长期：产能去化将持续推进，行业盈利有望逐步改善，政策支持下生猪养殖板块具备投资机会。