20140721-上海证券-债券舆情日报_煤炭业陷债务黑洞_业内称大规模信用事件或夏季爆发_11页_479kb

2014年7月21日债券舆情日报总结

核心内容

本报告聚焦2014年7月21日债券市场动态，涵盖债项与主体评级下调、房地产市场疲软、自然灾害对经济的影响、产业经济困境以及公司新闻等关键信息，旨在为投资者提供市场分析与预警。

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主要观点与关键信息

一、债券市场评级调整

• 债项评级下调：

  • 7月1日至7月18日，共有8个债券被下调债项评级。
  • 昨日（7月17日），11天威MTN1和11天威MTN2的债项评级由AA下调至A。
  • 其他被下调评级的债券包括13华通路桥CP001、13沃森MTN001（3年期和5年期）、11微矿债、11微矿集团债、13恒顺债等。

• 主体评级下调：

  • 7月1日至7月18日，共有16个发行人被下调主体评级或评级展望，涉及60个债券。
  • 昨日（7月18日），汉江水利水电(集团)、永泰能源、贵州赤天化集团、沈阳焦煤股份等公司的主体评级展望下调至负面，部分公司主体评级由AA下调至A。
  • 此外，部分证券公司如安信证券、光大证券、东海证券等也出现主体评级下调或债项评级下调。

二、房地产市场表现

• 一线住宅成交量跌幅超二三线城市，整体成交量下降18.9%。
• 房企上半年业绩普遍不乐观，53家房企中近六成发布不乐观业绩预告，25家预亏。
• 30家标杆房企中，14家销售额同比下滑，反映行业整体低迷。

三、自然灾害影响

• 超强台风“威马逊”重创广东徐闻，造成直接经济损失87.2亿元。
• 山东降水偏少58%，导致大面积干旱，影响作物生长和居民饮水安全。

四、产业经济动态

• 白酒行业：五粮液最大经销商银基集团巨亏7.88亿港元，大商模式面临终结。
• 建材行业：超四成建材公司净利润下滑，市场寒冬持续。
• 蔗糖产业：受国际糖价冲击和成本上升影响，中国蔗糖产业陷入困境，广西为主要产区，面临销售困难和进口糖冲击。

五、公司新闻

• 博汇纸业：关联方占用资金高达134.37亿元，审计机构出具非标准无保留意见，显示公司内控存在重大缺陷。
• 东方航空：上半年净利润预计仅5000万元，不足去年同期的零头，主要受人民币贬值影响。
• 酒钢宏兴：预计上半年亏损3.2亿元，主因钢材市场需求低迷和价格低位。

六、债券市场违约风险

• 债券市场违约风险上升，多个发行人因市场波动取消或延迟债券发行。
• 华通路桥的风险事件对民营企业信用造成冲击，市场开始关注国有债券和城投债。

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投资提示

• 债项评级下调：共2个债券，涉及11天威MTN1和11天威MTN2。
• 主体评级下调：共4个发行人，涉及11天威、汉江水利水电(集团)、永泰能源、贵州赤天化集团等，涉及31个债券。
• 市场影响：债市违约风险冲击波，影响发行人信心，市场分化加剧。

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投资评级体系

• 评级分类：

  • 两全级：安全性高、收益性高、流动性低，适用于银行、保险等全序列机构。
  • 配置级：配置主需求型机构，如银行、保险。
  • 投资级：收益主需求型机构，如基金、券商、专业投资者。
  • 回避级：安全性低、流动性低，适用于风险偏好低的投资者。

• 评级判断依据：

  • 安全性：主体评级 + 债项评级，结合公司经营与财务前景。
  • 收益性：市价与中债估值差距、STW指标。
  • 流动性：融资适当性、交易规模。

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数据来源

• Wind
• 上海证券研究所

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报告编制

• 分析师：胡月晓、谢守方、李晓娟、应楠殊
• 公司资质：具备证券投资咨询业务资格
• 报告编号：未提供
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