2018年第二季度基金投资组合分析：持股比例为三年内第二高，看好消费类行业-20180722-西南证券-12页

2018年第二季度基金投资组合分析总结

核心内容

2018年第二季度，基金投资组合经历了显著调整。尽管市场整体下跌，基金持仓比例仍为2015年第二季度以来第二高。基金对消费类行业持乐观态度，而对周期性行业较为谨慎。股票方向基金多数被小规模净赎回，而货币基金和债券基金则呈现严重分化。

主要观点

• 基金持仓比例：2018年第二季度偏股基金的股票持仓占净值比例为70.99%，环比下降0.83个百分点，但仍为2015年二季度以来第二高。
• 份额变化：股票方向基金合计净赎回769.34亿份，而货币基金和债券基金则出现大规模申购与赎回，显示投资者对固定收益类基金态度分化。
• 行业集中度上升：前五大行业市值占比由17.77%上升至19.15%，其中食品饮料、医药生物、电子、家用电器和非银金融占据主导地位。
• 基金对行业态度：多数基金经理看好消费类行业，对周期性行业态度较为保守，对半数行业持乐观态度。
• 基金操作依据：基金的增持和减持行为主要依据行业前景、公司成长性和限售股解禁情况。

关键信息

1. 基金持仓结构变化

• 股票持仓比重：偏股基金股票持仓比重为70.99%，环比下降0.83个百分点。
• 持股集中度：前十大重仓股占基金净值比重微升至36.98%，持股集中度上升至52.09%，为2007年一季度以来第二高。
• 基金类型变化：股票型和混合型基金多数被小规模净赎回，而指数型基金则被大规模净申购。

2. 行业持仓变化

• 增持行业：食品饮料、医药生物、计算机、家用电器、汽车等被大幅增持。
• 减持行业：有色金属、通信、电子、电气设备、银行等被大幅减持。
• 行业集中度：前五大行业市值占比由17.77%上升至19.15%，显示行业集中度上升。

3. 基金持仓股票变化

• 新进股票：201只股票在2018年第二季度被新进建仓，主要集中在信息技术、原材料类行业、机械、医药、房地产。
• 清仓股票：282只股票被清仓，其中机械、信息技术、原材料类行业、医药、房地产、传媒、汽车、交通运输被大举清仓。
• 基金持仓股票：2018年第二季度基金持股市值前十名的股票包括中国平安、贵州茅台、美的集团、格力电器、伊利股份、招商银行、五粮液、分众传媒、恒瑞医药、泸州老窖。

4. 增持和减持股票分析

• 被增持股票：591只股票被增持，其中信息技术、原材料类行业、医药、机械、食品、汽车、交通运输、商业、家电、建筑业、房地产、纺织服装、传媒行业被增持较多。
• 被减持股票：557只股票被减持，其中机械、信息技术、原材料类行业、医药、房地产、传媒、汽车、交通运输被减持较多。
• 限售股影响：被增持和减持的股票中，均有公司面临限售股解禁，显示解禁对公司持仓影响较大。

5. 被增仓和减持公司的财务表现

• 被增持公司：多数公司财务表现良好，成长性较强，且有较高的市盈率。
• 被减持公司：财务表现较好，但行业前景不明朗，部分公司面临限售股解禁，导致基金减持。

结论

2018年第二季度基金投资组合整体呈现减持趋势，但持仓比例仍处于较高水平。基金经理对消费类行业持乐观态度，对周期性行业较为谨慎。基金的持仓调整主要基于行业前景、公司成长性和限售股解禁情况。在市场下跌的背景下，基金对所持重仓股仍保持信心，但对市场整体走势持悲观态度。