20250606-国联民生-非银金融行业专题研究_当前我国船舶租赁行业概况及竞争格局解析_18页_1mb

我国船舶租赁行业概况及竞争格局总结

核心内容

我国船舶租赁行业近年来呈现出规模稳步增长、渗透率逐步提升的趋势。截至2024年末，我国租赁船舶总吨为1.52亿GT，占全球船队比重为9.47%，较2010年末增长9.16PCT。行业主要由银行系、厂商系和第三方系三类参与者构成，各具特色，且在市场中占据一定份额。

主要观点

• 行业规模持续扩张：我国船舶完工量占全球55.7%，为船舶租赁行业提供了良好的产业基础。2024年末租赁船队规模达1.52亿GT，手持订单纳入后达1.71亿GT，同比增长5.01%。
• 融资租赁为主：国内新增船舶租赁中，融资租赁占比高达82.59%，经营租赁占比仅26.20%。
• 绿色转型成效显著：我国租赁船队中节能型船舶占比达66%，远高于全球平均水平11.04%，成为推动渗透率提升的重要因素。
• 船龄结构优势明显：我国租赁船队平均船龄仅为7.5年，显著优于全球平均17.4年，有助于提升资产收益。
• 银行系主导市场：银行系租赁商在数量、船舶总吨及资产价值方面占据主导地位，2024年末银行系租赁商船队数量占比65.47%，总吨占比73.09%，资产价值占比74.33%。
• 船厂系资产端优势突出：船厂系租赁商在资产端收益水平上表现优异，2024年平均收益率达11.15%，明显高于银行系和第三方系。
• 行业发展趋势向好：随着IMO环保要求的推进和全球降息周期的延续，船舶租赁行业仍具备较大发展空间。

关键信息

行业规模与结构

• 租赁船队规模：2024年末我国租赁船队总吨为1.52亿GT，占全球9.47%。
• 手持订单影响：手持订单纳入后，租赁船队总吨达1.71亿GT，同比增长5.01%。
• 新投放资产：2024年新投放船舶租赁资产224亿美元，其中融资租赁占比82.59%。

行业格局

• 参与者类型：包括银行系、厂商系和第三方系。
• 银行系优势：资金成本低、融资渠道丰富，资金成本平均在4%左右。
• 厂商系优势：产业背景深厚，对产业周期把握精准，资产端收益高。
• 第三方系特点：客户集中度较高，如中远海发96%的船舶投放至中远海运集团。

资产与负债端表现

• 资金成本：银行系租赁商资金成本普遍低于厂商系及第三方系，如交银金租、国银金租资金成本分别为4.17%、3.95%。
• 资产收益率：厂商系租赁商资产收益率较高，如中国船舶租赁达11.15%，国银金租达12.85%。
• 经营租赁占比：厂商系经营租赁占比相对较高，2024年国内厂商系经营租赁占比达47%，而全球平均水平仅为35%。

投资建议

• 投资评级：强于大市（维持）。
• 行业前景：随着环保政策趋严及全球降息周期，船舶租赁行业具备较强的灵活性和增长潜力。

风险提示

• 关税政策不确定性：可能对海外船东需求产生负面影响。
• 地缘冲突：可能影响远洋船舶的安全及资产价值。
• 租金下行：将直接拉低行业资产端收益水平。

行业参与者结构

• 数量分布：2024年末我国共有78家船舶租赁公司，其中银行系19家，厂商系5家。
• 市场份额：银行系在船舶数量、总吨及资产价值方面均占主导地位，前十大公司中银行系占七家，前五中占四家。

结论

我国船舶租赁行业在政策支持、产业基础及市场需求推动下，规模持续扩大，渗透率逐步提升。银行系在资金端具备优势，厂商系在资产端表现突出，第三方系则因客户集中度较高而面临一定风险。整体来看，行业具备良好的发展前景，但仍需关注政策、地缘及租金波动等风险因素。