20231014-国金证券-医药健康行业研究_司美格鲁肽放量超预期_诺和诺德上调2023年业绩指引_7页_1mb

诺和诺德2023年业绩与GLP-1药物分析

1. 业绩概况

• 2023年前三季度收入同比增33%，EBIT增长37%，第三季度分别增长38%和47%。
• 全年业绩预期上调：预计2023年销售收入增长32%~38%，EBIT增长40%~46%，为年内第三次上调（此前预期为27%~33%）。

2. 美国市场驱动

• 司美格鲁肽成为主要增长点，Ozempic®和Wegovy®2023年上半年美国销售额分别达5460亿美元和864亿美元，占全球销售额65%、99%。
• 业绩上调主要源于Ozempic®美国销量和净销售额调整预期提升。

3. 临床进展与市场扩展

• 心血管试验SELECT显示，司美格鲁肽24mg显著降低MACE风险20%，为首个被证明能同时减重和降低心血管风险的药物。
• 正在开发慢性肾病、非酒精性脂肪性肝炎、阿兹海默症等多种适应症，多进入III期临床试验。

4. 国内产业链布局

• 多家企业布局GLP-1领域，如药明康德、凯莱英等提供上游CDMO服务。
• 华东医药利拉鲁肽获批，信达生物玛仕度肽进入NDA阶段。
• 其他企业在双靶点肥胖适应症方面推进临床试验。

5. 投资建议

• 关注GLP-1单靶点和多靶点在研企业（如信达生物、华东医药）。
• 关注上游CDMO企业（药明康德、诺泰生物、圣诺生物）。
• 评估海外市场放量对国内制剂、产业链代工的影响。

6. 风险提示

• 新产品销售及研发进度不及预期。
• 原料药产能不足可能影响扩张。
• 行业政策变动风险。

免责声明
本报告涉及的研究内容仅用于行业参考，不构成投资建议。各公司在研管线及进度不确定，使用不当可能导致投资风险。