电力行业2018年7月月报：发电量同比增长，推进电力市场化交易-20180723-上海证券-13页-1mb

电力生产业2018年1-6月行业总结

核心内容

2018年1-6月，中国电力生产业整体保持增长态势，发电量和用电量均实现同比上升。电力市场化交易机制进一步完善，行业投资评级维持“中性”，但关注电力改革进展及火电盈利改善和水电旺季受益公司。

主要观点

• 发电量增长：全国规模以上电厂1-6月发电量为31945亿千瓦时，同比增长8.30%，增速较去年同期提高2.0个百分点。
• 用电量增长：全国全社会用电量为32291亿千瓦时，同比增长9.4%，增速较去年同期提高3.1个百分点。
• 电力市场化交易：国家发展改革委和国家能源局联合发布《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》，要求提高市场化交易电量规模，加快放开发用电计划，推进多种形式电源和用户参与交易，2018年全面放开煤炭、钢铁、有色、建材4个行业用户的发用电计划。
• 行业投资评级：维持“中性”的行业投资评级，主要由于火电占比高、煤炭价格高位，但可关注电力改革进展、火电利用小时提升和水电旺季受益公司。

关键信息

1. 发电量结构

• 火电：1-6月发电量23887亿千瓦时，同比增长8.0%，增速提高0.9个百分点。
• 水电：1-6月发电量4618亿千瓦时，同比增长2.90%，增速提高7.1个百分点。
• 核电：1-6月发电量1300亿千瓦时，同比增长12.7%，增速回落6.9个百分点。
• 风电：1-6月发电量1917亿千瓦时，同比增长28.6%，增速提高7.7个百分点。

2. 发电设备利用小时

• 全国平均：1858小时，同比增加68小时。
• 火电：2126小时，同比增加116小时。
• 水电：1505小时，同比降低9小时。
• 核电：3548小时，同比增加141小时。
• 风电：1143小时，同比增加159小时。
• 太阳能：637小时。

3. 新增发电生产能力

• 总新增：5211万千瓦，同比增加155万千瓦。
• 分类型新增：
  • 水电：249万千瓦（同比减少315万千瓦）
  • 火电：1515万千瓦（同比增加94万千瓦）
  • 核电：113万千瓦（同比增加4万千瓦）
  • 风电：753万千瓦（同比增加152万千瓦）
  • 太阳能发电：2581万千瓦（同比增加219万千瓦）
• 太阳能占比：近一半。

4. 电源投资情况

• 主要发电企业电源工程投资：970亿元，同比下降7.3%。
  • 水电：223亿元（+4.1%）
  • 火电：295亿元（-5.5%）
  • 核电：204亿元（+11.6%）
  • 风电：190亿元（-7.8%）
• 清洁能源投资占比：69.5%，较去年同期下降0.6个百分点。
• 电网工程投资：2036亿元，同比下降15.1%。

5. 用电量结构

• 第一产业：328亿千瓦时，同比增长10.3%，占比1.1%。
• 第二产业：22336亿千瓦时，同比增长7.6%，占比69.2%，贡献率56.5%。
• 第三产业：5071亿千瓦时，同比增长14.7%，占比15.7%，贡献率23.4%。
• 城乡居民生活：4555亿千瓦时，同比增长13.2%，占比14.1%，贡献率19.0%。

6. 动力煤价格

• 澳大利亚NewCastle港动力煤离岸价：维持稳定，数据来源为煤炭信息网。
• 环渤海动力煤价格指数（Q5500K）：数据来源为wind资讯，价格单位为元/吨。

行业策略

• 电力市场化交易：加快放开发用电计划，扩大市场主体范围，鼓励各类电源和用户参与交易，推进“基准电价+浮动机制”等价格形成机制。
• 政策推动：选择4个行业全面放开发用电计划，推动电力商品属性还原，完善价格市场化机制，保障电力市场健康运行。
• 监管与信用建设：加强事中事后监管，推进信用评价，实施守信激励和失信惩戒。

风险提示

1. 股票市场波动导致的系统性风险；
2. 相关行业发展政策推出缓于预期；
3. 原材料价格、人工成本大幅上涨。

分析师承诺

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