> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 平均预测与评级 - **投资评级**：增持（首次） - **主营业务**：数据中心基础设施，包括液冷技术和模块化数据中心产品，服务于政府、金融、互联网等领域。 - **财务亮点**：2024年实现营收5.06亿元，净利润6142.44万元；2025年Q1-Q3营收同比增长61%，达2.79亿元。 # 核心竞争优势 - **技术布局全面**：掌握冷板式（PUE 1.15）与浸没式（PUE 1.04）液冷技术，符合数据中心节能政策要求；自主研发AI高效供电系统及标准快速接头。 - **市场地位领先**：液冷基础设施份额达61.30%，连续三年行业第一；国内订单充足，2025年上半年冷板液冷在手订单增长2.4倍。 # 地方与海外扩张 - **国内布局**：承接鄂尔多斯、北京等地智算中心项目，累计建设400MW液冷数据中心，服务超13个行业。 - **海外拓展**：中标马来西亚数据中心项目，设立新加坡子公司；与日本、韩国、印尼等国家客户取得进展，已亮相泰国展会。 # 发展前景与风险 - **政策驱动**：国家及地方数据中心PUE指标趋严，液冷技术为关键节能手段。 - **财务预期**：预计2025/27年归母净利润增至0.67/2.01亿元，P/E从271x降至83x，高于行业平均。 - **主要风险**：客户集中度高、市场拓展不确定。 # 总结 曙光数创作为国内液冷技术核心企业，受益于“碳中和+AI数据化”政策双轮驱动，技术创新与市场拓展双线推进，建议积极关注投资机会。 ```