铁矿石月报：国债增发，市场情绪转暖，铁水高位下铁矿需求依然强劲，助推矿价偏强运行-20231103-建信期货-16页_3mb

黑色金属研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货黑色金属研究团队发布，重点分析了10月铁矿石及钢材市场的走势、宏观政策影响、基本面变化以及对11月市场的预判。报告指出，在宏观政策和市场情绪的共同推动下，铁矿石期货价格震荡偏强运行，螺矿比持续走低，钢厂利润受到挤压，但部分品种亏损有所修复。整体来看，铁矿石市场在需求端维持较强水平，库存处于低位，支撑价格走势。

主要观点

10月市场表现

• 铁矿石期货：10月以来铁矿石期货2401合约震荡走高，10月31日创年内新高904.5元/吨，较9月28日上涨5.46%。
• 螺矿比走势：10月螺矿比整体呈“小幅上涨-大幅下滑-小幅反弹-再度回落”趋势，截至10月31日跌至4.15，创2021年3月以来新低，表明钢厂利润被大幅压缩。

宏观政策影响

• 国际宏观：中美关系出现转好迹象，美联储暂停加息释放“鸽派”信号，市场情绪逐步企稳。
• 国内宏观：
  • 中央财政四季度增发1万亿元国债，将间接提振基建和地产用钢需求。
  • 房地产销售和新开工面积环比改善，但整体仍处于弱复苏态势。

基本面因素分析

• 供给端：
  • 澳洲和巴西10月发货量均有所下降，特别是澳洲发往中国量明显回落，中国到港量处于相对低位。
  • 国内铁矿石产量同比增幅扩大，产能利用率仍处于年内高位。
• 库存端：
  • 10月进口矿港口库存持续回落，处于5年低位。
  • 钢厂库存受节前高基数影响大幅回落，但短期仍以按需采购为主。
• 需求端：
  • 铁水产量和高炉开工率均有所回落，钢材五大品种总产量下滑。
  • 钢厂亏损下减产压力依然存在，但预计回落空间有限。
• 钢厂利润：
  • 10月钢企盈利率大幅下滑，但螺纹钢和热卷亏损有所修复，主要受益于焦炭价格提降。

关键信息

• 铁矿石期货走势：10月铁矿石期货2401合约震荡走高，创年内新高。
• 供给变化：10月澳洲发往中国量明显回落，巴西发货量大幅下降，中国到港量处于低位。
• 库存情况：进口矿港口库存降至5年低位，钢厂库存回落至年内平均水平。
• 需求表现：铁水产量虽有回落，但整体仍处于较高水平，钢厂未出现大面积减产。
• 钢厂利润：钢厂盈利率创年内新低，但部分品种亏损有所修复，给予铁矿价格一定支撑。
• 11月市场预判：铁矿石价格预计震荡偏强，主要受需求支撑和期现货贴水影响，但需警惕监管政策带来的短期情绪降温。

后市预判

• 铁水产量：预计11月铁水产量将进一步回落，但空间有限。
• 矿价走势：受需求支撑及库存低位影响，预计11月铁矿石价格震荡偏强。
• 市场风险：需警惕监管政策对市场情绪的短期冲击。

研究团队信息

• 研究员：
  • 翟贺攀：021-60635736，zhaihepan@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3033782，投资咨询证书号：Z0014484
  • 吴凯航：021-60635735，wukaihang@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03086042

建信期货联系方式

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