20210412-浙商证券-远大住工-02163.HK-远大住工2021年一季度经营数据点评_21Q1新签同比高增+273_B端C端双轮驱动看好全年业绩_4页_533kb

远大住工（2163.HK）2021年一季度经营数据总结

核心内容概述

远大住工（2163.HK）在2021年第一季度展现出强劲的业务增长态势，新签订单与在手订单均实现显著增长，标志着公司业务复苏和市场拓展取得积极进展。同时，公司通过B端与C端双轮驱动策略，推动业绩提升，并发布了新的模块化建筑产品，进一步拓展市场空间。

主要观点与关键信息

1. B端业务表现亮眼

• 新签合同额：2021年第一季度新签PC构件制造业务合同金额为11.62亿元，同比大幅增长 +273.3%。
• 在手订单金额：截至2021年3月31日，公司PC构件制造业务在手订单金额为59.98亿元，同比高增 +54.8%。
• 预计营收增长：基于新签与在手订单数据，预计2021年第一季度制造业务完成合同金额约为3.60亿元，较2020年同期增长 +106.72%，板块营收有望实现倍增。

2. C端业务拓展加速

• 新产品发布：公司于2021年3月28日推出模块化建筑新产品“远大模方（BOXModul系列）”，面向民宿、文旅市场。
• 产品优势：
  • 性能优越：采用硅基复合材料，具备高强度、保温防潮等特性。
  • 建造速度快：4款产品均可实现“当天开工，当天入住”，最快仅需1小时。
  • 价格亲民：32平米样板价为9.9万元。
  • 可移动性：模块化建筑可重复拆装移动，实现二次利用，降低投资风险。
• 代理合作进展：截至2021年3月31日，模块化建筑业务新签代理合作协议对应销售金额为7.5亿元，有望成为业绩新增长极。

3. 双轮驱动策略助力业绩回升

• B端业务：大客户集采订单逐步落地，叠加交付旺季来临，预计订单转换率将进一步提升。
• C端业务：多地建设“远大美宅”展示中心，全面推广产品销售，带动利润增长。
• 营收目标：公司于2021年3月1日发布股东大会通告，提出2021年营收预算目标为49.20亿元，较2020年营收26.14亿元增长 +88.22%，业绩回升确定性增强。

盈利预测与估值分析

• 盈利能力：公司毛利率保持稳定，预计2021年毛利率为35.74%，净利率提升至12.95%，ROE和ROIC均显著改善，显示盈利能力增强。
• 估值水平：当前PE为12.97倍，处于相对低位，公司价值被低估，具备良好的投资潜力。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司业绩有望超预期回升。

财务摘要（单位：百万元）

风险提示

• 装配式渗透率提升速度不及预期：若政策推进不及预期，可能影响市场需求。
• 地产投资增速不及预期：房地产行业整体投资放缓可能对B端业务产生不利影响。

总结

远大住工在2021年第一季度实现了B端与C端业务的同步增长，新签订单与在手订单均大幅上升，展现出强大的市场拓展能力和业务复苏态势。公司通过双轮驱动策略，推动业绩提升，且新产品发布契合政策导向，具备良好的市场前景。盈利预测显示公司未来三年净利润将持续增长，估值处于低位，具备投资价值。当前维持“买入”评级，看好其全年业绩表现。