家用电器行业7月AVC数据点评：行业景气分化，清洁电器趋势良好-20230813-兴业证券-21页_1mb

家电行业7月数据点评及投资建议总结

核心内容概述

本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，分析了2023年7月中国家电行业主要品类的销售情况，包括白电、彩电、厨电及新兴品类。整体来看，行业景气度呈现分化趋势，部分品类如清洁电器表现良好，而传统品类如空调、冰箱、洗衣机则面临一定压力。报告同时提出了对家电板块的投资建议，并指出了潜在风险。

主要观点

白电表现

• 空调：双线（线上和线下）零售额与销量均同比下滑，冷年拐点开始显现。海信表现优于其他品牌，线上与线下份额均有所提升。
• 冰箱：整体需求平淡，双线均价提升。美的线上增长领先，海尔线下份额提升明显。
• 洗衣机：双线增长乏力，线上均价下滑，线下均价微升。美的系线上份额提升，海尔线下表现强劲。

彩电表现

• 彩电：行业增速趋缓，均价提升。海信系品牌（海信、东芝、Vidda）线上与线下合计销额占比达27.39% / 32.35%，龙头地位稳固。东芝和Vidda线下表现突出。

厨电表现

• 油烟机：双线增速放缓，线上销额承压，线下微增。美的双线增长表现亮眼，老板、方太线上销量增长。
• 燃气灶：整体表现平淡，价格结构优化。美的双线销量正增，老板线上量价齐升，线下表现承压。
• 集成灶：线上表现分化，线下增长稳健。森歌逆势扩张，市场份额提升。
• 洗碗机：双线增速分化，线上价格上升但销量下降，线下增长稳定。方太线上逆势增长，海尔、美的线下份额提升，国产替代趋势明显。

新兴品类表现

• 扫地机器人：行业线上零售额微增，但销量下滑。科沃斯表现弱于行业，石头科技表现稳健，追觅增长弹性大，云鲸销量下滑。
• 洗地机：线上价格下降，销量大幅增长，石头科技增速领先，美的紧随其后，添可份额有所下降。

关键信息

• 投资建议：推荐低估值白电龙头（海尔智家、美的集团、格力电器）及估值有望修复的后周期弹性标的（老板电器）；同时推荐高增长潜力的科技类企业（石头科技、新宝股份、海信视像、科沃斯）。
• 风险提示：原材料价格大幅上涨、终端需求不及预期、行业竞争加剧。

重点公司与估值

投资逻辑

1. 投资逻辑一：地产政策预期改善 + 低估值 + 中报业绩支撑

   • 推荐低估值白电龙头：海尔智家、美的集团、格力电器
   • 推荐估值有望修复的后周期弹性标的：老板电器

2. 投资逻辑二：内外景气度改善 + 上有弹性下有支撑

   • 推荐高增长潜力的科技类企业：石头科技、新宝股份、海信视像、科沃斯

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 终端需求不及预期
• 行业竞争加剧

数据概览

• 7月AVC数据：显示家电行业整体景气度分化，清洁电器趋势良好。
• 价格追踪：23W32铜价环比下降，铝价和冷轧卷板价格持平，ABS价格上升；海运价格指数下降，人民币汇率上升。
• 陆股通数据：23W32陆股通合计净流出13.75亿元。
• 房地产数据：30大中城市商品房成交面积环比下降26.14%。

图表目录

• 图1：23W32铜价环比下降1.57%
• 图2：23W32铝价环比持平
• 图3：23W32ABS价格环比上升0.30%
• 图4：23W32冷轧卷板价格环比持平
• 图5：2022年8月起海运价格指数持续下降
• 图6：全球65''/55''/43''/32''面板价格（美元/片）
• 图7：1美元兑离岸人民币收盘价（元）
• 图8：23W32陆股通合计净流出13.75亿元
• 图9：商品房销售面积及同比
• 图10：房屋竣工面积及同比
• 图11：房屋新开工面积及同比
• 图12：30大中城市商品房成交面积（万平方米）

表格目录

• 表1：23M7空调行业线上渠道销售情况
• 表2：23M7空调行业线下渠道销售情况
• 表3：23M7空调行业市场份额情况
• 表4：23M7冰箱行业线上渠道销售情况
• 表5：23M7冰箱行业线下渠道销售情况
• 表6：23M7冰箱行业市场份额情况
• 表7：23M7洗衣机行业线上渠道销售情况
• 表8：23M7洗衣机行业线下渠道销售情况
• 表9：23M7洗衣机行业市场份额情况
• 表10：23M7彩电行业及品牌线上及线下销售情况
• 表11：23M7彩电行业品牌线上及线下份额情况
• 表12：23M7油烟机行业线上渠道销售情况
• 表13：23M7油烟机行业线下渠道销售情况
• 表14：23M7油烟机行业市场份额情况
• 表15：23M7燃气灶行业线上渠道销售情况
• 表16：23M7燃气灶行业线下渠道销售情况
• 表17：23M7燃气灶行业市场份额情况
• 表18：23M7集成灶行业线上渠道销售情况
• 表19：23M7集成灶行业线下渠道销售情况
• 表20：23M7集成灶行业市场份额情况
• 表21：23M7洗碗机行业线上渠道销售情况
• 表22：23M7洗碗机行业线下渠道销售情况
• 表23：23M7洗碗机行业市场份额情况
• 表24：23M7扫地机器人线上渠道销售情况
• 表25：23M7扫地机器人行业线上市场份额情况
• 表26：23M7洗地机线上各价格段占比情况
• 表27：23M7洗地机线上渠道销售情况
• 表28：23M7洗地机行业市场份额情况
• 表29：23W32家电板块海信家电、三花智控、欧普照明陆股通净流入居前