20170903-中泰证券-国防军工行业周报_航天科工发布商业航天_五云一车_新蓝图_17页_1mb

国防军工行业周报（8.28-9.3）总结

核心内容

• 行业整体表现：本周申万国防军工指数下跌0.25%，跑输上证综指1.32个百分点，位列申万28个一级行业中的第26名。
• 重点公司动态：
  • 航天科技2017年半年度净利润7112万元，同比增加161.28%。
  • 华舟应急净利润1.01亿元，同比增加36.96%。
  • 中航电子净利润1.46亿元，同比增加14.01%。
  • 中直股份净利润1.54亿元，同比减少12.31%。
• 投资建议：分析师建议继续关注军工混改和军民融合主线，重点推荐楚江新材、东土科技、航天科工等企业。

主要观点

1. 军工混改提速：

   • 军工混改已进入加速推进阶段，前两批试点企业中，军工领域占7家。
   • 员工持股计划是混改的重要方式，近20家上市公司已开始或完成实施。

2. 军民融合前景广阔：

   • 国家将军民融合提升至战略层面，推动科技协同创新。
   • 军工改革将自下而上、自配套到核心、自民品到军品逐步推进。
   • 建议关注资产证券化确定性高、进展快的优质军工白马及低估值民参军标的。

3. 周边局势影响：

   • 中印边境对峙结束，但朝核问题再度紧张。
   • 军事动态对军工板块仅构成短期提振，难以形成长期利好。

4. 大型武器装备列装：

   • 国产航母全面开展系泊试验，新型综合补给舰首舰入列。
   • 未来新型武器装备列装将带来产业链投资机会。

关键信息

• 行业数据：

  • 上市公司数量：46家
  • 行业总市值：818999.822亿元
  • 行业流通市值：658318.331亿元

• 重点公司估值：

  • 楚江新材、东土科技、神剑股份、泰豪科技、中船科技等公司表现突出，其中楚江新材、东土科技、神剑股份等被推荐为买入标的。
  • 部分公司如中船防务、航天晨光PE较高，但业绩增长潜力大。

• 航天科工“五云一车”新蓝图：

  • 航天科工发布“五云一车”商业航天战略，包括飞云、快云、行云、虹云、腾云五大工程和高速飞行列车项目。
  • 高速飞行列车预计最快在2020年完成技术验证，未来可能改变人类出行方式。
  • KZ-11固体运载火箭将实现“一箭六星”发射，价格极具竞争力。

• 公司公告与动态：

  • 多家公司发布半年报，如中航电子、中船科技、华舟应急等业绩增长显著。
  • 部分公司进行股权激励、股票期权授予及回购注销等资本运作，如川大智胜、盛路通信、凌云股份等。

行业新闻

• 科技进展：

  • 中国全氮含能炸药取得重大突破，威力为TNT的三倍以上。
  • 哈工大顺义军民融合创新产业园启动。

• 国际动态：

  • 美军在南海“航行自由”计划每月执行2至3次。
  • 美国向阿富汗增派军队，F35战机在朝鲜半岛进行实弹投掷训练。
  • 日本计划部署大型巡逻船与直升机，加强钓鱼岛警戒。
  • 俄罗斯计划生产新型米格35战机，中国与俄罗斯计划签署太空合作五年协议。

风险提示

• 军工混改和科研院所改制进程不及预期。
• 周边局势持续动荡。
• 海空装备列装缓慢。
• 行业估值过高。

投资建议

• 重点推荐：楚江新材（军工材料）、东土科技（军工信息化）、神剑股份（高精尖民参军）、泰豪科技（军工电子）、中船科技（船舶制造）等。
• 关注标的：航天系、电科系等具备较大资本运作空间的集团，以及资产证券化确定性高的军工白马。

公司动态

• 财务表现：部分公司如中航光电、航天科技、华舟应急等半年报业绩增长显著，而部分公司如中直股份、中航黑豹等出现下跌。
• 资本运作：多家公司进行股权激励、股票期权授予、回购注销等资本运作，如川大智胜、盛路通信、凌云股份等。
• 人事变动：部分公司如北斗星通、中天科技等出现高管变动及公司重组计划。

总结

国防军工行业本周表现不佳，但行业整体仍具备长期增长潜力。航天科工的“五云一车”新蓝图显示其在商业航天领域的领先地位，未来有望在政策支持和技术外溢下获得更大发展空间。军工混改和军民融合仍是投资主线，建议重点关注具备资产证券化潜力和高成长性的优质标的。同时，周边局势和武器装备列装进度可能对行业短期表现产生影响，但长期来看，军工板块仍具吸引力。