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LPG市场总结

核心内容概述

本总结基于2026年1月8日至14日的LPG（液化石油气）市场数据，涵盖华南、华东、山东地区液化气价格，丙烷CFR和CIF价格，以及相关纸面进口利润、主力基差等关键指标。同时，结合日度和周度市场观点，分析近期市场走势及未来趋势。

主要价格数据

日度观点

• 市场走势：周三因地缘风险加大，盘面上行。
• 月差变化：
  • 02-03月差：61（-8）
  • 03-04月差：-209（+2）
  • 02-04月差：-148（-6）
• 纸货价格：截至晚9点，FEI和CP纸货价格分别上涨至533.49和535.49美金。

周度观点

• 内盘走势：内盘上涨后震荡运行。
• 基差变化：
  • 02基差：179（+51）
  • 02-03月差：85（-34）
  • 03-04月差：-192（-8）
• 仓单变化：仓单6218手（-180）。
• 民用气价格：价格上涨，山东4400（+40）、华东4467（+70）、华南4840（+75）。
• 最便宜交割品：山东醚后4390（-90）。
• 纸货走势：纸货绝对价格上涨。
• 月差变动：
  • FEI-MOPJ价差：-39美金（环比-32）
  • PG-FEI：86.7（+9.7）
  • PG-CP：80（+9）
• 丙烷贴水：
  • 中国华东丙烷到岸贴水：79（+13）
  • AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水：34（+4.5）、25（-3）、41.68美金（+5.21）
• 运费：上涨。
• PDH利润：小幅修复但仍差。
• 港口库容比：-0.14pct，因到船有限。
• 炼厂库存：小去-0.47%，外放+1.07%。
• 市场驱动：
  • 外盘：短期供需仍偏紧，但2月中东装船买兴减弱，美国大雾消散后供应压力仍较大，且燃烧需求尾声，预计后续外盘基本面走弱。
  • 内盘：02估值中性，关注PDH低利润下是否迎来负反馈，以及后续仓单情况。3-4月差估值偏高，需重点关注仓单变化。

关键信息总结

• 市场趋势：近期LPG市场整体上行，受地缘风险影响，内外盘均走强。
• 价格波动：华南、华东、山东液化气价格均有所上涨，丙烷CFR和CIF价格波动较小，但纸货价格有所上涨。
• 进口利润：纸面进口利润有所波动，整体呈现上涨趋势。
• 基差变化：主力基差波动较大，反映市场供需变化。
• PDH利润：仍处于较低水平，需关注其对市场的影响。
• 库存与库容：仓单减少，港口库容比略有下降，炼厂库存调整。
• 外盘驱动：预计外盘基本面将在短期内走弱，主要因中东装船买兴减弱和美国供应压力。
• 内盘关注点：02合约估值中性，3-4月差估值偏高，需关注PDH利润变化及仓单情况。

结论

当前LPG市场在地缘风险推动下呈现上行趋势，但内外盘估值偏高，需警惕后续基本面走弱的风险。内盘方面，02合约估值中性，3-4月差估值偏高，关注PDH利润变化及仓单动态。外盘方面，短期供需偏紧，但预计2月后将有所缓解，市场可能进入震荡调整阶段。整体来看，市场需在风险与基本面之间寻找平衡。