20251120-宝城期货-钢材_铁矿石日报_产业格局弱稳_钢矿震荡运行_7页_1mb

钢材&铁矿石日报摘要

作者： 涂伟华
机构： 宝城期货投资咨询部
报告日期： 2025年11月20日
从业资格证号： F3060359
投资咨询证号： Z0011688

一、核心观点

螺纹钢

• 主力期价偏弱运行，跌幅1.01%，成交量增加，持仓量减少。
• 供需双增，基本面表现不佳，钢价承压，估值偏低是支撑因素，预计继续低位震荡。

热轧卷板

• 主力期价偏弱波动，跌幅0.55%，成交量增加，持仓减少。
• 需求改善带动库存去化，但供应压力和需求持续性存疑，预计震荡运行。

铁矿石

• 主力期价震荡，跌幅0.32%，成交量增加，持仓减少。
• 需求回升但可持续性不确定，供应维持高位，基本面未改，短期支撑源于套利逻辑切换，预计震荡为主。

二、供需分析

钢材

• 需求端： 需求有所好转，但持续性存疑，下游冷轧库存去化有限，外需平稳但空间有限。
• 供应端： 产量回升至年内高位，库存水平偏高，供应压力增加。

铁矿石

• 需求端： 矿石终端消耗回升，但钢厂盈利状况未改善，需求改善空间有限。
• 供应端： 港口库存持续增加，进口矿到货回落，海外发运环比回升，整体供应维持高位。

三、行业动态

1. 钢铁整合重组： 东华钢铁减量置换转型升级项目接近全部投产，2座110吨电炉已开工。
2. 需求数据： 塔机租赁行业景气指数下降，反映需求疲软；局部领域（如一级能效家电）需求表现较强。

四、市场结构

现货市场

• 螺纹钢、热轧卷板、铁矿石期货主力品种价格下跌，成交持仓均缩量，库存数据支持震荡判断。

期货表现

• 需求改善与供应回升对冲，核心逻辑仍围绕主导。

五、后市研判

• 短期内，钢矿价格预计维持震荡运行，关键在于需求持续性和钢厂利润修复。
• 若需求持续改善，将支撑价格反弹；反之，基本面或进一步承压。

六、免责声明

本报告基于公开信息和独立研究观点，仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自负。

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