20221030-西南证券-汽车行业周报_重卡出口持续增长_行业Q3业绩高增_21页_3mb

汽车行业总结：重卡出口持续增长，Q3业绩高增

核心内容

1. 行情回顾

• 上周SW汽车板块下跌4.1%，沪深300指数下跌5.4%。
• 汽车行业PE（TTM）为27倍，较前一周下跌8.2%。
• 乘用车板块下跌6.8%，商用载客车板块下跌4.1%，商用载货车板块下跌3.7%。
• 汽车零部件板块下跌2.5%。

2. 市场热点

• 行业新闻：

  • 乘联会数据显示，10月狭义乘用车零售预计191万辆，同比增长11.4%；新能源乘用车零售预计55万辆，同比增长73.5%。
  • 前三季度中国汽车出口2598.4亿元，同比增长67.1%；新能源汽车出口38.9万辆，同比增长超一倍。
  • 工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品公告》第364批，申报新能源汽车产品达49个型号。
  • 国务院延长新能源汽车免征购置税政策，推动取消皮卡车进城限制。
  • 西班牙政府宣布为电动汽车生产增加20亿欧元投资。
  • 167.8亿元新能源汽车补贴资金已下发。
  • 汽车类零售额同比增长0.4%，增速由负转正。

• 公司新闻：

  • 三季报显示，多家汽车零部件企业业绩亮眼，如钧达股份、富临精工、比亚迪等，Q3收入与利润同比大幅增长。
  • 特斯拉宣布Model 3/Y降价1.4-3.7万元，可能影响产业链盈利。
  • 小鹏汇天发布分布式多旋翼飞行汽车，成功首飞。
  • 大众汽车将恢复使用物理按键。

3. 一周新车速递

• 主要上市车型：
  • 奔驰C级轿跑车、奔驰CLS级、吉利领克09EM-P、一汽丰田bZ4X、吉利路特斯ELETRE、博越L、上汽通用威朗Pro等。
• 车型分类：
  • 新车型（NP）、新增车型（NM）、小改款（MCE1）、中改款（MCE2-1/MCE2-2）等。
• 动力类型：
  • 涵盖燃油车、插电混动、纯电动车等。

4. 重卡出口分析

• 出口数据：

  • 2021年重卡出口约7万辆，同比增长89.5%。
  • 2022年前8月重卡出口达10.4万辆，同比增速约50%。
  • 2022年9月半挂出口6709辆，同比增长130.8%。
  • 前三季度重卡出口增长显著，且出口区域分布广泛。

• 增长原因：

  • 需求侧：亚太地区和俄罗斯有较强的重卡进口需求。“一带一路”带动沿线国家的基建需求，海外疫情常态化推动物流需求修复。
  • 供给侧：中国重卡技术与产品质量提升，核心部件如发动机实现国产替代，新能源重卡产品逐步推广。
  • 汇率优势：美元兑人民币汇率走高，提升国产重卡产品的性价比。

• 主要厂商海外布局：

  • 中国重汽：在14个国家和地区建立22个KD工厂，海外市场份额第一。
  • 一汽解放：2022年H1出口近万辆，产品销往80多个国家和地区。
  • 福田汽车：2022年H1出口整车46318辆，增长54.8%。
  • 潍柴动力：在俄罗斯和中东市场销量增长明显。
  • 玉柴集团：在越南市场表现突出，发动机配套出口增长超20%。
  • 汉马科技：首次出口巴西电动重卡，推动新能源产品全球化。

• 未来展望：

  • 重卡出口有望继续维持高增，技术实力增强，汇率优势明显，需求端稳定。

主要观点

1. Q3业绩高增

• 三季报显示，行业收入与利润同比大幅改善，预计四季度汽车产销有望冲量。
• 四季度在政策末端效应和原材料价格回落的推动下，业绩表现预计较强。

2. 重卡出口增长动力强劲

• 重卡出口持续增长，主要受“一带一路”基建需求、俄罗斯市场机遇、汇率优势和产品质量提升等因素推动。
• 预计四季度及明年重卡出口仍将保持良好增长态势。

3. 新能源汽车增长显著

• 新能源汽车在Q3销量持续高增，渗透率提升，政策延续为行业提供支撑。
• 建议关注含“新”量较高的优质标的，如拓普集团、旭升股份、宁德时代、比亚迪等。

4. 智能汽车前景广阔

• 智能汽车产业持续快速发展，域控制器市场将快速增长。
• 建议关注华为汽车产业链、传感器相关企业及智能座舱、空气悬架等部件的优质标的，如长安汽车、广汽集团、星宇股份、伯特利、德赛西威等。

关键信息

• 政策影响：燃油车购置税减半和电动车购置补贴政策将于年底到期，政策末端效应可能推动四季度销量冲高。
• 市场表现：重卡出口增长显著，尤其是俄罗斯市场。
• 行业趋势：新能源汽车销量持续增长，智能汽车产业链快速演进。
• 风险提示：
  • 政策波动风险
  • 芯片短缺风险
  • 原材料价格上涨风险
  • 车企电动化转型不及预期风险
  • 智能网联汽车推广不及预期风险

投资建议

• 关注优质汽车零部件标的：如广汽集团、爱柯迪、精锻科技、科博达、福耀玻璃、豪能股份等。
• 关注新能源汽车相关企业：如拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、文灿股份、比亚迪等。
• 关注智能汽车产业链企业：如长安汽车、广汽集团、星宇股份、伯特利、科博达、阿尔特、德赛西威、华阳集团等。

风险提示

• 政策波动：燃油车购置税减半和电动车补贴政策将在年底到期，可能影响行业景气度。
• 芯片短缺：影响整车厂及零部件企业的生产节奏。
• 原材料价格波动：钢、铝、铜、天然橡胶等原材料价格波动可能影响企业成本。
• 车企转型不及预期：部分车企电动化转型可能落后于预期，影响行业整体发展。
• 智能网联推广不及预期：智能汽车相关技术的推广可能受到市场接受度影响。

重点数据

• 行业PE（TTM）：27倍，较前一周下跌8.2%。
• 乘用车市场零售：10月17-23日零售37.0万辆，批发48.8万辆，同比增长23%。
• 新能源乘用车零售：10月预计55万辆，同比增长73.5%。
• 重卡出口量：2022年前8月达10.4万辆，同比增速约50%。
• 美元兑人民币汇率：创新2008年3月以来新高，提升国产重卡性价比。

行业动态

• “一带一路”：推动沿线国家基建与物流需求，带动重卡出口增长。
• 新能源补贴：延续新能源汽车免征购置税政策，支持行业发展。
• 汇率变化：美元兑人民币汇率走高，提升重卡出口竞争力。
• 技术发展：重卡核心部件国产替代，新能源产品逐步推广。

重点公司

• 广汽集团：Q3收入增长51.3%，净利润增长144.1%。
• 比亚迪：Q3收入增长115.6%，净利润增长350.3%。
• 中国重汽：海外布局完善，市场份额第一。
• 潍柴动力：在俄罗斯和中东市场销量增长显著。
• 玉柴集团：在越南市场表现突出，发动机配套出口增长超20%。
• 汉马科技：首次出口巴西电动重卡，推动新能源产品全球化。

总结

• 三季报显示行业业绩靓丽，四季度有望冲量。
• 重卡出口持续增长，技术、价格、需求三方面支撑。
• 新能源汽车销量高增，政策延续为行业提供动力。
• 智能汽车产业链快速发展，建议关注相关企业。
• 风险因素包括政策变化、原材料价格波动、芯片短缺等。

建议关注标的

• 汽车零部件：广汽集团、爱柯迪、精锻科技、科博达、福耀玻璃、豪能股份
• 新能源汽车：拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、文灿股份、比亚迪
• 智能汽车：长安汽车、广汽集团、星宇股份、伯特利、科博达、阿尔特、德赛西威、华阳集团