新增风险暴露持续缓和_存量风险事件处置加快——2025年第一季度债券市场信用风险分析_11页_1mb

2025年第一季度债券市场信用风险总体维持

1. 新增风险暴露继续缓和，违约规模低位运行：本季度总量但环比有所上升，但仍属较低水平，主要由破产重组和偿付违约两方面构成。新增违约主体共4家，均为此前发生展期的主体，新增展期规模继续减少，展期潮基本告一段落。总体信用风险事件以存量化解为主，超预期风险暴露的可能性不大。

2. 违约主体特征与风险演化：一季度新增违约主体原先均有违约史，违约时间跨度大，风险预见性强；破产重整是风险处置主要方式，有利于加快风险出清，如苏宁电器、广汇汽服与杉杉集团。

3. 行业风险分布广泛，但影响局限局部：主要涉及民营企业和细分领域，如汽车经销、多元金融等，居民消费变化、行业波动逐步加剧行业内部结构性风险，但尚未呈现系统性风险。

4. 房地产与城投板块风险逐步缓释：通过政策支持力度加大和债务重组，多地房企风险有所化解，城投非标债务风险减少，市场稳态持续加强。

风险展望

预计未来信用风险仍以存量化解为主，集中于弱资质主体的风险出清，行业分化将继续显现，需重点关注弱区域、弱资质企业的潜在违约。