2017-传媒行业周报：中美传媒行业驱动力对比带来的启发_10页_1mb

川财证券行业周报：传媒行业总结

核心观点

川财证券认为，中美传媒行业驱动力存在明显差异：

• 美国传媒行业：盈利稳定增长，具备较强的市场基础，成长属性赋予行业高弹性。
• 中国传媒行业：市场给予较高估值，但盈利贡献已由负转正，显示出行业基本面改善。当前时点，结合流动性边际改善和减持新规带来的流动性溢价，建议优先关注营销和游戏行业，因其在估值和业绩方面具备双重推动潜力。

市场表现

• 整体表现：本周传媒指数下跌0.96%，低于沪深300指数的0.17%涨幅。
• 板块分化：
  • 整合营销板块略有上涨，涨幅为0.54%。
  • 广播电视板块跌幅最大，为1.81%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前三：奥维通信（+13.0%）、分众传媒（+8.8%）、大晟文化（+7.3%）。
  • 周跌幅前三：金刚玻璃（-13.3%）、中南文化（-12.8%）、省广股份（-11.46%）。

行业动态

1. 直播行业：斗鱼CEO陈少杰表示，直播行业还处于“群雄割据”的阶段，谈“下半场”为时尚早。他认为直播是下一个互联网入口，未来将聚焦“直播+”生态，特别是在游戏、二次元等领域。
2. 游戏行业：谷歌收购虚拟现实游戏公司Owlchemy Labs，旨在加强其在虚拟现实内容领域的布局。
3. 监管政策：文化部对直播平台展开严管严查，关停10家平台，处罚48家，整改直播间3382间，处理表演者31371人次，显示出对内容合规性的重视。

公司动态

• 联建光电：完成1011万元回购49.21万股，用于员工持股计划。
• 思美传媒：股东陈静波拟减持34.25万股，占公司总股本0.11%。
• 科达股份：出资6000万元参与设立互联网小额贷款公司，占注册资本20%。

行业数据

电影

• 本周票房排名前三为《加勒比海盗5: 死无对证》、《神奇女侠》、《摔跤吧!爸爸》。
• 累计票房和场均人次数据表明，部分影片表现强劲，但整体市场仍面临挑战。

电视剧

• 省级卫视黄金剧场收视率Top10中，《欢乐颂2》领跑，其次为《白鹿原》、《思美人》等。
• 网络播放量Top10中，《欢乐颂2》播放量最高，达578,237万次。

综艺节目

• 收视率Top10中，《等着我》和《笑傲江湖之笑声传奇》表现突出。
• 网络播放量Top10中，《花儿与少年 第3季》播放量最高，达2364万次。

游戏

• 页游及运营平台开服数量Top10中，37游戏、360游戏、搜狗游戏等排名靠前。
• 热门手游Top10中，《光明大陆》在安卓榜单领先，《王者荣耀》和《梦幻西游》分别在安卓和IOS榜单占据重要位置。

风险提示

• 并购标的业绩不达预期
• 内生增长不达预期
• 估值风险
• 政策风险

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：预计6个月内绝对收益超过20%
  • 增持：预计5%至20%
  • 中性：预计-5%至5%
  • 减持：预计低于-5%

• 行业投资评级：

  • 超配：高于市场基准5%
  • 配置：介于-5%至5%
  • 低配：低于市场基准-5%

联系方式

• 川财证券研究所：成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼
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