20240130-德邦证券-拓普集团-601689.SH-Tier0.5战略持续推进_机器人业务注入成长新动能_3页_810kb

拓普集团（601689SH），作为汽车零部件行业中的一员，专注于内饰功能件、轻量化底盘和汽车电子类业务。根据2023年年度业绩预增公告，公司预计2023年营业收入将达到19250-20250亿元，同比增长2037%-2662%；归属于上市公司股东的净利润在2050-2250亿元之间，同比增长2058%-3234%。其中，第四季度业绩环比增长显著，但净利率略有承压，反映出季度间波动。公司持续推进Tier05平台化战略，提升单车配套价值，并在2024年投资50亿元建设机器人电驱系统研发生产基地，以拓展机器人业务作为新增长点。

财务预测显示，2023-2025年归母净利润预计为2153亿元、2790亿元和3573亿元，对应PE分别为26倍、20倍和16倍。整体盈利能力稳健，毛利率维持在214%-215%，净资产收益率预计在156%至154%之间。风险包括新客户拓展不及预期、产能爬坡和机器人研发进度问题。德邦证券维持“买入”评级，基于公司强劲增长前景和行业定位。

总之，拓普集团抓住了智能电动车企机遇，预计未来几年保持高增长，但仍需关注执行风险。