> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周报总结 ## 核心内容概览 本周油脂市场整体呈现分化趋势，主要受供需变化及外部因素影响。国内菜油因阶段性供应偏紧，价格重心有所抬升，但下游消费清淡，限制了上涨空间；豆油则因成本端支撑和供应充足，维持高位震荡；棕榈油在基本面边际弱化及宏观与地缘因素影响下，维持震荡运行。 --- ## 主要观点 ### 1. 国内油脂市场分化明显 - **菜油**：短期供应偏紧，价格重心抬升，但消费清淡，后期供应预期宽松，压制单边上涨空间。 - **豆油**：大豆到港增加，豆油库存持续累库，但成本端支撑（如美豆采购）使价格震荡上涨，上涨下跌空间均有限。 - **棕榈油**：国内库存有所累库，基本面偏弱，叠加宏观与地缘因素，短期维持震荡运行。 ### 2. 国际市场动态 - **印尼棕榈油**：5月产量环比下降7%，出口量减少28.12%，但库存增加18.9%，预计6月出口或将回升，未来几个月产量偏高，库存可能趋于中性。 - **马来西亚棕榈油**：处于增产季，6月产量增加，库存继续累库，基本面边际弱化，棕榈油维持震荡。 - **印度油脂进口**：6月食用油进口量环比下降17%，棕榈油进口量偏低，但豆油和葵油进口仍处历史偏高水平。印度对三大油脂均无进口利润，但棕榈油价格相对较低，进口预期增强。 ### 3. 天气与产地情况 - 东南亚天气整体正常，但部分地区仍存在干旱。 - 马来半岛南部及苏门答腊岛中部降雨偏多，但北苏门答腊、南苏门答腊及加里曼丹部分地区偏干。 - 未来两周干旱有所缓解，但南马及加里曼丹部分地区仍偏干，需关注天气对产量的影响。 --- ## 关键信息 ### 国内油脂库存与供需 | 油脂类型 | 库存（万吨） | 周环比变化 | 备注 | |----------|--------------|------------|------| | 菜油 | 48.5 | 减少0.6 | 阶段性供应偏紧，后期预期宽松 | | 豆油 | 130.33 | 增加9.45 | 历史同期偏高，供需矛盾不突出 | | 棕榈油 | 75.86 | 增加1.72 | 基差持稳，进口利润倒挂 | ### 市场策略建议 - **单边策略**：短期油脂维持震荡，关注产地天气和地缘变化。 - **套利策略**：可考虑P9-1在-270至-300附近适当正套，豆油9-1可考虑在0附近止盈离场。 - **期权策略**：观望。 --- ## 数据追踪与趋势分析 ### 国内油脂市场 - **豆油**：全国豆油商业库存130.33万吨，环比增加9.45万吨，增幅7.82%。 - **菜油**：沿海地区主要油厂菜籽压榨量11.56万吨，开机率30.81%；菜油库存48.5万吨，环比减少0.6万吨。 - **棕榈油**：全国重点地区棕榈油商业库存75.86万吨，环比增加1.72万吨。 ### 国际油脂市场 - **印尼**：5月棕榈油产量416.5万吨，出口量199.6万吨，库存304.2万吨，环比增加18.9%。 - **马来西亚**：5月产量增加，库存继续累库。 - **印度**：6月食用油进口111万吨，环比下降17%；棕榈油进口49万吨，豆油进口38万吨，葵油进口24万吨。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担更新或通知义务。 - 报告不涉及任何利益冲突，作者未因本报告获得报酬。 --- ## 作者信息 - 研究员：张盼盼 - 期货从业证号：F03119783 - 投资咨询证号：Z0022908 --- ## 银河期货信息 - 地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 地址：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 客服热线：400-886-7799 - 公司网址：www.yhqh.com.cn --- ## 总结 本周油脂市场呈现分化格局，菜油因阶段性供应偏紧而重心上移，但消费清淡限制涨幅；豆油因成本支撑和供应充足维持高位震荡；棕榈油受基本面边际弱化及多重外部因素影响，短期震荡。需关注天气、地缘及进口利润变化对市场的影响，同时合理利用套利与期权策略进行操作。