通信板块2026年Q2季度总结_海外算力链延续高景气_国产算力链加速向上_28页_4mb

通信板块2026年Q2季度总结

核心内容概览

2026年第二季度，通信板块整体呈现高景气态势，其中海外算力链延续增长，国产算力链加速向上。板块营收与利润均实现增长，尤其在AI算力需求的推动下，光通信、交换机、液冷、IDC等细分领域表现突出，部分企业业绩超出预期，市场关注度持续上升。

主要观点与关键信息

1. 板块整体表现

• 营收与利润增长：2026年上半年通信板块总体营收13958.6亿元，同比增长5.58%；归母净利润1456.67亿元，同比增长6%，利润增速高于收入增速。
• 毛利率与净利率：整体毛利率28%，同比下降4.13%；净利率11%，同比下降0.90%。
• 经营性现金流：经营性现金流净额1997.2亿元，同比增长21.44%。
• 板块涨幅：通信（申万）指数年初以来上涨141.9%，位列行业前列。

2. 光通信行业

• AI驱动需求：AI算力需求持续推动高速光互联需求增长，光模块龙头实现量价齐升。
• 企业表现：
  • 中际旭创：营收417.78亿元，同比增长182.49%；净利润136.51亿元，同比增长241.70%。公司产能扩张空间被低估，H2至2027交付弹性充足。
  • 新易盛：营收209.10亿元，同比增长100.34%；净利润75.29亿元，同比增长90.98%。1.6T光模块批量交付，Q2起出货逐季提速，硅光份额提升。
  • 天孚通信：营收14.98亿元，同比-0.9%，环比+12.58%；净利润7.12亿元，同比+26.79%，环比+44.66%。核心卡位CPO/FAU，无源器件收入与盈利齐升，泰国二期扩产加速。

3. 交换机行业

• AI推动高速率升级：数据中心交换机向800G/1.6T升级，AI算力需求成为主要增长点。
• 紫光股份表现：1Q26末预付款项达49.51亿元，环比+25.33亿元，同比+38.93亿元，锁定关键物料，全年业绩增长有保障。

4. 国产芯片发展

• 自研趋势加速：智谱、DeepSeek等企业布局自研推理芯片，模型层自研成为趋势。
• 寒武纪表现：1H26营收59.96亿元，同比增长108.13%；归母净利润23.11亿元，同比增长122.61%。存货增长表明Q3及下半年业绩有望继续放量。

5. 液冷产业

• 需求与价值同步提升：Google新一代CDU订单及英伟达Rubin量产推动液冷需求增长。
• 重点企业：
  • 英维克：推出全链条液冷方案，预计2026H2订单放量明显，利润有望改善。
  • 同飞股份：冷板式+浸没式液冷方案齐全，定增聚焦液冷产能扩张。

6. 运营商板块

• C端与传统B端承压：1H26运营商营收9984.09亿元，同比下降1.48%；归母净利润1026.61亿元，同比下降9.63%。
• AI带动增长：算力服务、AIDC及AI智能业务成为增长核心驱动力。
  • 中国移动：算力服务收入529亿元，同比增长14.0%；AIDC收入同比增长486.1%。
  • 中国联通：算力收入419亿元，同比增长13%；算力投资占比提升至37%，投资额同比增长超80%。

7. 服务器与液冷

• 服务器指数回调：近三个月服务器指数下跌4.49%，但基本面未恶化，AI算力需求持续。
• 工业富联表现：1H26营收5578.61亿元，同比增长54.63%；净利润237.40亿元，同比增长95.99%。AI机柜出货量增长显著，布局液冷、电源管理等环节。
• 液冷市场前景：预计2026-2029年中国液冷服务器市场规模持续增长，Cold Plate、CDU、液冷泵等环节受益。

8. 物联网行业

• 逐步回暖：1H26物联网板块营收219.82亿元，同比增长23.14%；归母净利润8.96亿元，同比增长2.75%。
• 移动物联网用户增长：达29.94亿户，同比增长1.06亿户。

9. IDC行业

• 回暖与AI驱动：1H26IDC板块营收94.66亿元，同比增长0.63%；归母净利润7.40亿元，同比增长39.36%。
• 智算规模提升：全国智算总规模达245万PFLOPS，八大国家算力枢纽占比超85%。

10. 投资建议

• 关注重点企业：中际旭创、新易盛、天孚通信、紫光股份、寒武纪、工业富联、英维克、同飞股份等。
• 风险提示：
  • 运营商资本开支不及预期
  • 5G产业链进展不及预期
  • 物联网连接数增长不及预期
  • 上游原材料持续短缺
  • AI发展不及预期

总结

2026年Q2，通信板块整体表现强劲，AI算力需求成为主要驱动力。光通信、交换机、液冷、IDC等细分领域业绩高增，运营商在AI算力服务、AIDC等领域实现突破。国产芯片与液冷技术加速发展，行业前景广阔。尽管部分传统业务承压，但AI带动下的新业务增长势头强劲，板块估值处于历史较高点，建议关注相关龙头企业的成长机会。