20140609-安信证券-电子元器件_苹果软硬件布局超预期_正式进入备货季_13页_760kb

电子元器件行业动态分析总结

核心内容

2014年6月9日发布的电子元器件行业分析报告指出，苹果在WWDC大会上展示了其软件布局的超预期进展，推动其产品创新和生态系统建设，为苹果产业链带来强劲增长动力。苹果产业链作为市场中少有的连续三个季度基本面持续改善的行业，预计三季度业绩仍将保持高增长，且机构持仓不高，具备较大的戴维斯双击潜力。

主要观点

• 苹果软件创新：苹果在iOS8中强调Adaptivity，实现iOS与OSX系统融合，推动Continuity功能，实现四屏合一，提升用户体验和用户粘性。
• 移动支付与健康平台：苹果开放Touch ID给第三方开发者，推动移动支付生态布局。同时，iHealthbook和HomeKit的推出标志着苹果在健康和智能家居领域的布局。
• 苹果备货季启动：苹果进入备货季，预计下半年备货量同比增长50%以上，带动产业链全面增长。
• 指纹识别与移动支付：苹果开放指纹识别技术，推动相关产业链发展，看好晶方科技、硕贝德、水晶光电、欧菲光等公司。
• LED行业旺季：二季度LED行业出货高峰持续，上游芯片供货紧张，预计持续至7月，建议关注阳光照明、三安光电。

关键信息

• 苹果股价：达到650美元，自底部380美元上涨70%。
• 苹果产业链表现：自底部推荐以来整体上涨30%以上，如大族激光、立讯精密、欣旺达、金龙机电等表现强势。
• 行业表现：电子板块上周涨跌幅-0.20%，跑赢沪深300指数0.80个百分点，年初以来累计上涨6.06%，跑赢沪深300指数14.44个百分点。
• 市场预期：苹果预计在2014Q3到2015年陆续发布7~9个新产品，包括新iPad air、iPad mini、双尺寸iWatch、iPhone6等。
• 风险提示：系统性风险、产品周期延迟、供应链困难、产品价格侵蚀、产品创新速度变慢等。

行业与公司大事回顾

• 德赛电池、歌尔声学、欣旺达等公司：被强烈推荐，目标价分别为79.45、45.85、32.80美元，评级为买入-A。
• GQY视讯：公布业绩预告，净利润同比上升80%至110%。
• 中环股份：设立子公司，投资组建生态能源项目。
• LED行业动态：包括德豪润达、乾照光电等公司发布新产品或调整募集资金用途。

全球研究观点回顾

• Goldman Sachs：对苹果的软件和平台布局给予高度评价，预计2015年EPS为57.63美元，12-m目标价提升至720美元。
• 其他公司：如美律、Synaptics等在不同领域也受到关注，预测其未来增长潜力。

智能设备与技术趋势

• 智能手表与手环：IDC预测2014年全球市场出货量达1920万套，2018年将达11190万套，市场成长达近5倍。
• 可穿戴设备：Synaptics暗示三星未来穿戴设备将加入指纹识别功能。
• 智能家居：苹果HomeKit平台整合Siri，连接主流智能家居产品，提升用户体验。
• 智慧城市：NEC发布智慧城市解决方案，结合生物识别、行为识别、城市传感器等技术，实现城市数据管理与分析。

汽车电子与IC/芯片

• 英特尔车载解决方案：全面上市，推动汽车信息娱乐系统发展，提升驾驶体验。
• Intersil LCD控制器：获得市场认可，用于提升汽车安全。
• 意法半导体：汽车音响处理器被伟世通采用，用于新一代联网音效产品。
• 富士通AOD库：提升驾驶员安全，实现物体感测与可视化。

投资建议与评级

• 首选股票：包括歌尔声学、德赛电池、欣旺达、立讯精密、金龙机电、大族激光等，评级为买入-A。
• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 公司评级体系：分为收益评级和风险评级，其中收益评级包括领先大市、同步大市、落后大市，风险评级包括A、B。

风险提示

• 系统性风险：可能影响整体市场表现。
• 产品周期延迟：可能影响苹果及产业链增长。
• 供应链困难：可能影响产品出货和盈利。
• 产品价格侵蚀：可能影响毛利率和利润。
• 产品创新速度变慢：可能影响市场竞争力和用户粘性。

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