新能源汽车产业链之锂电池设备篇_锂电行业集中度提高_设备龙头企业受益_21页_951kb

锂电池设备行业分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于锂电池设备行业，分析了新能源汽车及动力电池行业的发展趋势、政策影响以及锂电池设备制造商的市场机遇。

主要观点

• 新能源汽车发展迅速：随着政策支持和技术进步，新能源汽车市场持续增长，预计2020年销量将达200万辆。
• 动力电池行业集中度提高：国家政策推动行业门槛提升，加速行业洗牌，龙头厂商受益。
• 锂电池设备需求增长：动力电池扩产将带来大量设备需求，预计2020年前锂电池设备投资需求约600~700亿元。
• 高端设备制造具备技术壁垒：设备制造商需掌握多项技术，提供整线解决方案，客户粘性强。
• 投资建议：推荐锂电池设备龙头企业先导智能和赢合科技。

关键信息

一、新能源汽车的发展

1. 中国汽车市场蓬勃发展：2016年汽车保有量达2.9亿辆，新能源汽车产销快速增长。
2. 政策驱动：国家出台多项政策支持新能源汽车发展，包括补贴政策、双积分制度等。
3. 行业趋势：新能源汽车渗透率将快速提升，2020年销量预计达200万辆。

二、锂离子电池：动力锂电贡献需求

1. 锂离子电池占据主导地位：具有高能量密度、高电压、长寿命等优势。
2. 动力锂电池需求激增：2020年预计动力锂电池需求量为126GWh。
3. 行业集中度提升：2016年动力电池前两强市场份额达48%，前四强达62%。

三、锂电池设备介绍：动力锂电池生产线的皇冠明珠

1. 行业上下游关系：
   • 上游：精密电子电气、机械零部件、金属材料、电线电缆。
   • 下游：锂电池制造企业。
2. 高端设备增长逻辑：
   • 下游集中度提升，设备厂商与龙头绑定。
   • 个性化定制需求，客户粘性强。
   • 整线解决方案需求上升，推动设备升级。
3. 锂电池生产流程：
   • 前道工艺：极片制作（搅拌、涂布、辊压、分切、制片、切膜）。
   • 中道工艺：电芯卷绕、叠片、封装。
   • 后道工艺：化成、分容、电池组组装。

四、投资建议

1. 先导智能（300450）：

   • 国内领先的锂电池整线解决方案提供商。
   • 2016年营收10.8亿元，锂电池设备营收7.3亿元。
   • 收购泰坦新动力，实现前中后道设备整合。
   • 2017-2019年净利润预计为5.6亿元、10.2亿元、14亿元，EPS为1.37元、2.50元、3.43元，PE为46.4x、25.5x、18.6x。
   • 推荐评级。

2. 赢合科技（300457）：

   • 通过并购提升技术水平，如雅康精密和新浦自动化。
   • 2017年半年报净利润为1.15-1.32亿元，同比增长99-129%。
   • 2017-2019年净利润预计为2.8亿元、4.0亿元、5.2亿元，EPS为2.1元、3.2元、4.20元，PE为39.9x、26.2x、19.9x。
   • 推荐评级。

总结

随着新能源汽车和动力电池行业的快速发展，锂电池设备需求显著增加。政策门槛的提升促进了行业集中度的提高，设备制造商需具备技术实力和客户绑定能力。先导智能和赢合科技作为行业龙头，受益于下游扩产和政策驱动，未来增长可期。