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白糖周报20241014正信期货

主要观点

本周白糖市场分析显示，巴西双周数据利好糖市，郑糖维持震荡偏多思路。基本面数据显示，巴西中南部地区2024/25榨季累计产糖量同比增长15.3%，产量增幅达到153%，显著利多市场。结合国内现货糖厂多数清库、陈糖库存压力不大的情况，预计郑糖将在周一开盘后继续走高，整体维持震荡偏多走势。

行情回顾

截至9月下半月，巴西中南部地区产糖2829万吨，同比降幅为16.21%。而2024/25榨季巴西中南部累计产糖量达到3315.4万吨，相比去年增长了50.1万吨，增幅15.3%。该数据对市场呈现显著利多影响。近期巴西雨量改善，一定程度上抑制原糖上行空间，但最新双周产量数据仍显示大幅减产，利好盘面。

基本面分析

国内情况

1. 产量与销售: 2023/24年制糖期全国生产食糖99,632万吨，同比增加99万吨。截至8月底，全国累计销售食糖88,61万吨，同比增幅达95.8%，销糖率89.44%。

2. 进口情况: 2024年8月全国新增工业库存3572万吨；配额外进口利润显示为负值，进口成本高于国内价格。

3. 价格走势: 最近国产糖现货价格有所上涨，国内成品糖平均销售价格有所回落，但在8月到港同比大幅增长之后，部分产区现货价格整体上行。

国际情况

1. 巴西: 巴西中南部2024/25榨季至今累计产糖量显著增长，数据利多。尽管天气改善对产量有所限制，但产量数据仍然是支撑糖价的重要因素。

2. 印度: 政府取消乙醇原料限制，增加了乙醇对白糖的分流量，长期影响印度食糖产量及出口政策。印度新榨季的降雨情况对甘蔗生长有利，是未来关注点。

3. 泰国: 2024/25榨季泰国甘蔗压榨量预期达到1亿吨，目前种植面积大幅增加，价格因素对产量增长有促进作用。

策略建议

短期来看，预计郑糖或将继续上行，建议回调时介入多单。长期投资者则应关注各国新榨季的产量数据及市场动态调整头寸。

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