20201207-万联证券-有色行业周观点报告_持续推荐成长锂盐_矿铜_电解铝双主线_10页_1mb

持续推荐成长锂盐，矿铜、电解铝双主线总结

核心内容概述

本报告为万联证券研究所发布的有色行业周观点报告，主要围绕有色金属行业近期的市场表现、金属价格与库存变化、宏观经济背景以及投资建议进行分析，重点推荐锂盐、矿铜和电解铝板块。

主要观点

1. 市场表现

• 上周有色指数上涨 0.62%，跑输沪深300指数 1.09%。
• 有色金属子板块中，除镍钴锡锑、稀土磁材和铝外，其余板块均上涨，其中锂板块涨幅显著，达到 2.07%。
• 个股表现分化，*ST利源、ST金贵、宏达股份、西部材料、合金投资涨幅超过 10%，而ST刚泰、正海磁材跌幅超过 10%。

2. 金属价格与库存

• 基本金属：伦铜价格上涨 2.33%，伦铝上涨 1.48%；沪铜上涨 2.8%，沪铝上涨 1.0%。金银价格涨幅在 0.7%~7.2% 之间。
• 库存变化：伦市金属除镍外均去库，沪市除铝锌锡外均累库。其中，LME铜库存下跌 0.08%，LME铝库存下跌 1.5%；SHFE铜库存上涨 5.24%，SHFE铝库存下跌 2.74%。
• 新能源金属：钴价基本稳定，磷酸铁锂上涨 1.39%，电池级碳酸锂磷上涨 2.27%，六氟磷酸锂上涨 17.49%，重稀土价格整体小幅上涨。

3. 宏观经济动态

• 欧美经济：处于启动通道，尽管部分指标低于前值，但就业数据持续好转，复工复产常态化，经济复苏预期增强。
• 国内经济：11月官方制造业、非制造业、财新制造业PMI均小幅高于前值，经济持续复苏，修复趋势维持常态化。
• 全球宏观数据：美国与欧盟11月PMI指数、非农就业数据等显示经济复苏信号，但部分指标如非农就业人数低于预期，受二次疫情影响。

4. 行业动态

• 铝：国内铝价进入上升趋势，沪铝2101合约涨幅超 18%，预计未来铝价仍有上涨动力。
• 铜：全球铜矿资本开支低位，未来2年产能增速约 2%，疫后经济增长将支撑铜价。
• 新能源车市场：欧洲新能源车销量同比暴增 218%，德国增速达 442%，预计欧洲将成为全球最大新能源车市场。
• 锂：国内10月新能源汽车销量同比 +70%，累计转正，欧洲6国销量同比 +183%，锂资源和加工端加速出清，建议关注锂盐企业。

5. 投资建议

• 锂：重点推荐锂盐企业，尤其是具备加工优势和增长潜力的公司。
• 铜：推荐具备优质项目进入投产周期的成长性矿铜企业。
• 铝：推荐电力成本低、项目进入投产周期的相关电解铝企业。
• 金：建议配置具备低位并购和高位勘探扩产能力的成长性矿金企业。

关键信息

• 宏观面：欧美经济复苏预期增强，国内经济修复趋势持续，为有色金属行业提供支撑。
• 供需格局：全球矿业资本开支处于低位，库存减少，有利于价格上行。
• 新能源趋势：新能源汽车销量持续高增，带动锂、钴等新能源金属价格上涨。
• 行业前景：锂盐、矿铜、电解铝板块具备高增长潜力，配置价值凸显。
• 风险提示：金属价格大幅下跌、供需格局恶化、通胀表现不如预期等。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%~ -10% 之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10% 以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15% 以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%~15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%~5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5% 以上。

风险提示

• 金属价格大幅下跌；
• 供需格局恶化；
• 通胀表现不如预期。

附录：研究团队信息

• 分析师：夏振荣

  • 执业证书编号：S0270520090002
  • 电话：01056508505
  • 邮箱：xiaozr@wlzq.com.cn

• 研究助理：阮鹏

  • 电话：18275035519
  • 邮箱：ruanpeng@wlzq.com.cn