20260806-中信期货-每日晨报_美国ADP就业人数低于预期_贵金属边际反弹_4页_940kb

文档总结

核心内容

本报告为中信期货研究所发布的每日晨报，聚焦于全球市场动态与资产配置建议，重点分析了美国和中国宏观经济数据对市场的影响，并对贵金属、权益市场、债券市场等资产类别进行了展望。

主要观点

美国宏观经济

• GDP增速放缓：第二季度美国GDP增速为1.5%，低于预期和前值，显示经济增长动力有所减弱。
• PCE表现温和：6月美国个人消费支出（PCE）增长温和，表明消费者支出增长趋缓。
• 核心资本品订单增长超预期：6月核心资本品订单增长超出市场预期，显示企业投资仍保持强劲。
• ADP就业数据低于预期：7月ADP就业人数略低于预期，使得市场对美联储降息的预期有所收敛。
• 地缘冲突缓和信号：美国财政部长贝森特暗示与伊朗可能在4日或5日达成协议，重新开放霍尔木兹海峡，允许商船自由通行，释放止战意愿。

中国宏观经济

• 经济小幅增长压力：国内经济当前面临小幅增长压力，7月政治局会议后经济数据呈现环比走弱趋势。
• 工业企业利润增速放缓：6月工业企业利润增速为18.7%，增长势头有所放缓。
• 制造业PMI回落：7月中国制造业PMI从50.3回落至49.2，为3月以来首次跌入50分界线以下，显示制造业活动收缩。
• 增量政策预期增强：8月起市场可能开始形成对增量政策的预期，财政资金提速成为后期观察重点。

资产配置建议

短期资产展望

• 权益市场：风险偏好因素在月底大多落地，市场可能进入震荡修复阶段，资金将进行再平衡。
• 债券市场：博弈货币宽松预期，短期偏积极。
• 商品市场：延续震荡格局，贵金属底部进一步明朗。

中长期资产推荐

• 推荐配置：IC、IH、铜、贵金属。
• 中国经济前景：整体平稳，若增长继续放缓，逆周期调节力度有望加大。
• 政策信号：明确“提升资本市场韧性和信心”的政策导向，低利率环境下资金配置需求仍在。
• 海外因素：海外AI资本开支持续拉动需求，对市场形成支撑。

关键信息

• 市场风险提示：包括地缘风险超预期、国内增量政策和经济修复不及预期、全球货币政策超预期收紧。
• 关注点：周五将发布官方新增非农数据，若就业压力加大，将进一步抑制美联储9月加息预期，贵金属有望出现新的驱动。
• 投资建议：短期建议关注IC、IH、铜、贵金属；中长期继续推荐IC、IH、铜。

总结

本报告综合分析了美国和中国宏观经济数据，指出美国经济增速放缓、通胀高位震荡，而中国面临增长压力，但政策信号积极。市场风险偏好因素在月底集中释放，短期进入震荡修复阶段。贵金属、铜等资产可能迎来底部反弹，而权益和债券市场则呈现结构性机会。报告强调需关注非农数据及地缘政治进展，以判断未来市场走势。