汽车和汽车零部件行业：新能源汽车供应链系列报告之一，高压线束，规模大、技术高、值得关注-20180812-国金证券-26页-3mb

汽车和汽车零部件行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦汽车线束及零部件行业，特别是新能源汽车高压线束市场，分析其市场潜力、技术特点、产业现状及未来发展趋势。同时，报告指出在该领域具有竞争优势的企业，并给出相关投资建议。

主要观点

• 市场规模巨大：传统汽车线束市场规模已达千亿，新能源汽车线束系统单车价值约5000元，高压线束系统单车价值约2500元，预计新能源车线束市场将快速增长。
• 新能源车线束是纯增量市场：随着新能源汽车的普及，高压线束系统将逐步成为整车的必备配置，带来新的市场增长点。
• 高压线束技术要求高：新能源车高压线束需具备耐高电压、高电流、高防护等级、电磁屏蔽、绝缘和耐高温等特性，对安全性与可靠性要求更高。
• 国内厂商快速崛起：在新能源汽车的推动下，国内线束及连接器厂商如中航光电、立讯精密、永贵电器、亨通光电等正加速布局，抢占市场。
• 行业集中度提升：未来低压线束将向自动化发展，提升毛利率与效率；高压线束则将向规模化、集中化发展，提升产品品质与盈利能力。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金汽车和汽车零部件指数：2937.58
• 沪深300指数：3405.02
• 上证指数：2795.31
• 深证成指：8813.49
• 中小板综指：9006.63

市场规模

• 2017年我国汽车连接器市场规模约180亿元，预计2025年将达270亿元。
• 2017年我国新能源车线束市场40亿元，预计2020年达112亿元，2025年达367亿元。
• 高压线束市场预计2025年达585亿元，其中高压线缆和连接器为主要增量来源。

产业现状与未来趋势

低压线束

• 属于劳动密集型产业，70%依赖人工，毛利率较低。
• 零部件复杂多样，包括线缆、连接器、端子、保险丝盒、继电器等。
• 未来将通过提升自动化水平，提高生产效率和毛利率。

高压线束

• 零部件较少，但单车价值高，毛利率远高于低压线束。
• 高压线束系统包括高压线缆、高压连接器、充电插座等，其中高压线缆和连接器占比较大。
• 未来将向规模化、集中化发展，提升产品品质与毛利。
• 轻量化趋势明显，主要通过铜材替代与铝导线的应用实现。

高压连接器

• 属于纯增量市场，新能源车高压连接器单车价值约1500元。
• 国际厂商技术成熟，产品体系完整，但价格较高。
• 国内厂商正通过技术转化与产品创新，逐步替代进口产品，提升市场份额。

高压线缆

• 新能源车高压线缆需具备耐高温、高绝缘、高屏蔽等特性。
• 国内厂商主要采用XLPE工艺，成本较低；硅橡胶线缆性能优越，但目前仍依赖进口，国内厂商正加快研发以填补市场空白。

关键公司分析

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 产品价格下降超预期
• 产品开发不及预期
• 原材料成本波动
• 产品成本下降不达预期

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

图表目录（关键图表）

• 图表1：汽车低压线束
• 图表2：新能源汽车高压系统及零部件
• 图表3：我国汽车线束市场规模
• 图表4：我国新能源汽车线束市场规模
• 图表5：汽车线束系统市场空间及国内外厂商
• 图表6：汽车线束新生零部件市场空间及国内外厂商
• 图表23：新能源汽车高压系统
• 图表24：荣威ERX5高压线束
• 图表25：荣威ERX5电池包内线束
• 图表28：连接器
• 图表29：连接器分类
• 图表30：连接器制造工艺
• 图表31：全球连接器市场
• 图表34：我国汽车连接器市场规模
• 图表40：汽车线缆
• 图表41：高压线缆市场规模
• 图表42：各种线缆性能对比

结论

新能源汽车的快速发展为高压线束及零部件行业带来了巨大的市场机遇。高压线束系统在新能源汽车中不可或缺，其技术要求高、市场增长快、毛利率高，是未来汽车产业链中极具潜力的细分领域。国内厂商正通过技术积累与产品创新，逐步替代进口产品，抢占市场。中航光电、立讯精密、永贵电器、亨通光电等企业具备较强竞争力，值得关注。