2025-06-02-Jefferies-新西兰住房复苏遭遇阻碍_6页_261kb

总结：新西兰住房市场复苏遇阻

核心内容概述

本文分析了新西兰（NZ）2025年4月住房建设许可（residential consents）的变化趋势，并对不同类型的住房许可（单户住宅SF、多户住宅MF、R&R）以及非住宅许可（non-residential consents）进行了详细讨论。整体来看，新西兰住房市场在2025年4月出现放缓迹象，复苏进程受到一定阻碍。

主要观点

• 总体住宅许可：2025年4月，新西兰总住宅许可数量同比（y-y）下降15%，而2025年累计趋势（MAT）也出现下降，整体趋势仍偏弱。
• 单户住宅（SF）许可：
  • 2025年4月SF许可同比减少15.2%，但累计趋势（MAT）为正增长2.4%。
  • 与3月相比，4月SF许可出现显著环比下降（-16.4%），但全年趋势仍为积极。
• 多户住宅（MF）许可：
  • 2025年4月MF许可同比减少19.2%，环比波动较大。
  • 2025年累计趋势（MAT）为-11%，反映出多户住宅市场持续面临挑战。
• R&R许可：
  • 2025年4月R&R许可同比减少5.8%，累计趋势（MAT）为-0.8%。
  • 虽然3月有所增长，但4月再次回落，整体趋势依然不稳定。
• 非住宅许可：
  • 2025年4月非住宅许可同比增加9.6%，但累计趋势（MAT）仍为负增长（-3.2%）。

关键信息

住宅许可趋势

• 2025年4月：
  • SF许可：同比-15.2%，环比-16.4%。
  • MF许可：同比-19.2%，环比-19.2%。
  • R&R许可：同比-5.8%，环比-5.8%。
• 2025年累计趋势（MAT）：
  • SF许可：+2.4%。
  • MF许可：-11%。
  • R&R许可：-0.8%。
• 2025年4月总住宅许可：同比-15%，环比-15%。

非住宅许可趋势

• 2025年4月：同比+9.6%。
• 2025年累计趋势（MAT）：-3.2%。

图表说明

• Exhibit 1 和 Exhibit 2 展示了新西兰住宅许可的月度变化趋势。
• Exhibit 3 和 Exhibit 4 提供了MAT趋势下的数据，进一步说明各类型许可的变化。
• Exhibit 5 和 Exhibit 6 包括了总住宅许可和非住宅许可的详细数据。

投资建议与评级

• 评级体系：
  • Buy：预计12个月内总回报率（价格涨幅+股息）≥15%。
  • Hold：预计12个月内总回报率在±15%之间。
  • Underperform：预计12个月内总回报率≤-10%。
  • NR：评级与价格目标暂停。
  • CS：暂停覆盖。
  • NC：未覆盖。
• 评级分布：
  • Buy：占比60.43%。
  • Hold：占比35.18%。
  • Underperform：占比4.39%。

风险提示

• 本报告仅为一般性信息，不构成具体投资建议。
• 市场波动、经济环境变化、汇率波动等可能影响投资回报。
• 投资者应根据自身情况并咨询专业顾问做出决策。
• Jefferies可能因与公司业务往来而存在利益冲突，可能影响报告的客观性。

其他重要披露

• 本报告由Jefferies的分析师团队撰写，包括Ramoun Lazar、Kai Erman和Henry Copley。
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总结

新西兰住房市场在2025年4月出现明显放缓，单户住宅（SF）许可同比大幅下降，多户住宅（MF）许可持续波动，R&R许可趋势依然不稳定。尽管部分月份表现积极，但整体MAT趋势仍偏弱。非住宅许可则出现小幅增长，但累计趋势仍为负。报告指出，市场复苏进程面临挑战，投资者应谨慎对待，结合自身情况做出决策。