20241103-华鑫证券-固定收益周报_回归兑现——资产配置周报_27页_3mb

这份报告是华鑫证券的固定收益周报（2024-11-3），焦点在资产配置、股债市场分析和风险提示。分析师罗云峰、黄海澜和杨斐然基于国家资产负债表和近期数据提出观点。

主要总结：

• 国家资产负债表：实体部门负债增速放缓至93%，预计进一步下降，宏观杠杆率稳定；财政政策配合中央，政府部门负债趋势下行；货币政策中性，资金面基本平稳。经济展望显示，实际增长中枢4-5%，名义增长6-7%。
• 股债性价比：债市收益率下行，股债性价比回归债券，权益风格价值占优。债市配置窗口开放，股市震荡风险较高；推荐债券仓位和红利指数。
• 行业推荐：优先红利股，特征包括不扩表、盈利好，在银行、电信等行业；转债市场偏向债性，推荐低价稳健品种，如双低转债和纯债替代型。
• 风险提示：经济超预期变动、政策不确定、股市波动等可能导致预测偏差。

总体上，报告强调当前投资方向优先债券和防御性股票，保持谨慎态度。~