20221027-东吴证券-爱博医疗-688050.SH-2022年三季度报告点评_业绩超预期_主营业务环比Q2恢复_3页_434kb

爱博医疗（688050）2022年三季度报告总结

核心内容概述

爱博医疗（688050）于2022年10月27日发布了2022年三季度报告，整体业绩表现超预期，主营业务在环比Q2的基础上实现恢复增长。公司主要业务涵盖人工晶状体和角膜塑形镜（OK镜）等领域，产品结构持续优化，研发投入增加，费用率上升，同时受益于行业政策和市场环境的变化，公司发展前景被看好。

主要观点

• 业绩表现超预期：
  2022年前三季度公司实现营收4.41亿元，同比增长35.83%；归母净利润1.99亿元，同比增长41.82%；扣非归母净利润1.82亿元，同比增长46.92%。
  单季度来看，2022年Q3营收1.68亿元，同比增长41.92%；归母净利润0.76亿元，同比增长55.19%；扣非归母净利润0.70亿元，同比增长68.50%。

• 主营业务恢复增长：
  随着疫情缓解，公司业务逐步恢复，尤其“普诺明”系列人工晶状体销量增速有所回升，同时受益于Q3暑期OK镜验配旺季，带动业绩持续高增长。

• 研发投入增加，产品结构优化：
  2022年Q3研发费用为0.17亿元，同比增长10.76%，研发费用率为10.00%。公司持续加大研发投入，推动人工晶体产品线多焦点有望年底获批，进一步巩固中高端市场地位。

• 销售费用上升，渠道推广加强：
  2022年Q3销售费用为0.29亿元，同比增长13.70%，销售费用率为16.93%。费用上升主要由于疫情缓解后加大渠道推广力度，提升市场渗透率。

• 行业政策利好：
  河北省启动OK镜集采，随着终端费用下降，患者治疗意愿有望提升，行业渗透率提高，对公司等上游器械企业有利。

关键财务数据

盈利预测与估值

市场数据

财务指标

投资评级与建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司业绩持续高增长，产品结构优化，研发投入增加，行业政策利好，估值逐步下降，未来成长空间广阔。

风险提示

• 疫情反复风险；
• 行业竞争加剧；
• 集采政策可能导致价格下降，影响利润空间。

总结

爱博医疗在2022年三季度业绩表现超预期，受益于疫情缓解和OK镜业务旺季，主营业务实现环比恢复。公司持续加强研发投入，丰富产品线，提升市场竞争力。同时，河北省启动OK镜集采，有望推动行业整体发展。尽管费用率略有上升，但公司基本面稳健，盈利预测乐观，估值合理，维持“买入”评级。