20230109-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

兴证期货研发中心市场分析总结（2023年1月9日）

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，主要分析铜、铝、锌三大金属的近期市场走势及后市展望，并结合宏观资讯与行业要闻，对市场供需、库存变化、价格波动等关键因素进行解读，为投资者提供策略建议。

一、铜市场分析

1.1 后市展望及策略建议

• 沪铜：周五夜盘震荡走高，短期铜价或偏弱震荡。
  • 宏观层面：美国非农数据好于预期，但经济衰退迹象显现，不支持美联储大幅加息。
  • 基本面：进口铜精矿供给宽松，TC（加工费）回落但仍偏高，冶炼产能增加，产量持续增长。
  • 需求端：受疫情影响，下游工厂提前放假，需求萎缩，库存增加，持货商降价出货，买兴不振。
  • 库存变化：截至1月6日，全国主流地区铜库存增加1.95万吨至11.75万吨。
  • 结论：短期内铜价受经济恢复预期支撑，但随着春节临近，需求淡季与供给增加将压制铜价。

1.2 市场走势

• 沪铜主力收盘价上涨900元/吨，涨幅1.38%。
• SMM1#电解铜价上涨895元/吨，涨幅1.37%。
• 精废铜价差扩大，涨幅达9%。
• 沪铜远期曲线显示市场预期偏弱。

1.3 全球铜库存情况

• LME铜库存减少1375吨，降幅1.59%，注销仓单占比上升至14.47%。
• COMEX铜库存微降，库存压力有所缓解。
• 上期所铜库存增加13.84%，显示国内库存累积趋势。

二、铝市场分析

2.1 后市展望及策略建议

• 沪铝：周五夜盘偏强震荡，但整体仍偏弱。
  • 基本面：贵州电解铝企业再次减产30万吨，三次限电总规模达94万吨。
  • 需求端：铝下游加工企业订单疲软，开工率下降，出库量环比减少。
  • 库存变化：1月5日国内电解铝社会库存增至57.6万吨，较去年同期下降20万吨。
  • 成本端：煤炭价格下行，成本支撑减弱，铝价已跌破冶炼加权平均成本。
  • 结论：铝价短期震荡，中长期仍承压。

2.2 市场走势

• 沪铝主力收盘价下跌55元/吨，跌幅0.31%。
• SMM A00铝锭价下跌290元/吨，跌幅1.64%。
• SHFE铝库存总计增加19.05%，显示库存压力上升。
• 沪铝远期曲线显示市场预期偏弱。

2.3 全球铝库存情况

• LME铝库存减少7975吨，降幅1.86%，注销仓单占比下降。
• 亚洲库存减少1500吨，降幅6.18%。
• 上期所铝库存增加19.05%，显示国内库存累积。

三、锌市场分析

3.1 后市展望及策略建议

• 沪锌：周五夜盘低开高走，短期锌价震荡。
  • 基本面：12月中国精炼锌产量同比增加6.29%，但需求疲软，镀锌、压铸锌合金企业开工率下降。
  • 库存变化：截至1月6日，SMM七地锌锭库存增加1.25万吨，显示库存累积。
  • 结论：锌价中长期中枢下移，短期库存支撑减弱，价格震荡偏弱。

3.2 市场走势

• 沪锌主力收盘价上涨60元/吨，涨幅0.26%。
• SMM 0#锌锭现货价微跌70元/吨，跌幅0.30%。
• 现货升贴水大幅回落21%，显示下游买兴不振。
• SHFE锌库存总计增加14.86%，库存压力上升。

3.3 全球锌库存情况

• LME锌库存减少1500吨，降幅6.17%，亚洲库存下降6.18%。
• SHFE锌库存增加，显示国内库存累积趋势。

四、宏观资讯

1. 中国外汇储备：连续三个月上升，12月达31276.91亿美元，环比增加102.03亿美元。
2. 美国非农数据：新增22.3万人，低于预期，失业率回落至3.5%，显示就业市场放缓。
3. 美联储表态：仍需继续加息至5.05%，并维持利率峰值至2024年。
4. 美国ISM服务业PMI：降至49.6，创2020年5月以来最低。
5. 欧元区经济数据：CPI同比升9.2%，核心CPI加速上涨，显示通胀压力仍存。

五、行业要闻

1. 新能源政策：国家能源局推动新型电力系统发展，强调新能源在交通与建筑领域的应用。
2. 汽车消费：商务部预计2023年汽车市场总体增长，支持新能源汽车与二手车流通。
3. 企业业绩：云铜锌业2022年实现1.87亿利润，锌锭产量重回10万吨。
4. 项目进展：昆明金水铜冶炼有限公司推进20万吨阴极铜技术改造项目。
5. 生产优化：白银有色铜业实现阴极铜年产量突破20万吨，A级铜品级率保持高位。

六、分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺以独立、客观的态度进行研究，结论不受第三方影响。
• 报告基于公开资料，不保证数据准确性和建议的时效性。
• 报告仅供参考，不构成投资决策依据。
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